期市猎手：棉花期货周度分析11.08

　　棉花 



　　截止 11 月 7 日郑棉已经生成的仓单有 10766(+77)，有效预报量为 2753，合计折合棉花 54.1 万 手。截至 2019 年 11 月 6 日，新疆累计加工棉花 192.5 万吨，其中地方加工量累计 123.8 万吨，兵团 累计加工量为 68.7 万吨。新棉收购方面，机采棉和手摘棉涨跌互现。根据中国棉花信息网消息，机采棉 价格在 5.1-5.4 元/公斤，部分南疆机采棉价格较高达 5.4-5.7 元/公斤，南疆手摘棉差异大，有的地方 5.8-6.1 元/公斤。棉籽价格近几天有回升，收购价格在 1.7-1.8 元/公斤左右。郑棉价格在连续上涨后给部分成本低的轧花厂套保空间。新花大量上市，陈花大量未销售，棉花销售缓慢，供应端压力仍是比较大，现在许多 轧花厂或者贸易商都在期货市场上套保锁定一部分利润导致近几日仓单大量生成。最近中美贸易谈判成了影响市场的重要因素，市场对于最终能够达成协议抱有很大期望。11 月 7 日 商务部新闻发言人高峰对外透露说，过去两周中美双方牵头人讨论，同意随协议进展，分阶段取消加征关 税。假如中国纺织品服装被列入取消加关税行列，那么对于下游消费将是很大的利好刺激。整体来看中美 贸易协议逐渐释放利好消息，对于下游的消费也将起到提振作用。上周，美国新棉检验量为 143.26 万包(32.3 万吨)，新年度检验量累计达到 558.8 万包(126.7 万 吨)，检验指标开始下降，色级降至 41 级的比例提高，得州新棉的绒长很短，拉美萨检验所的新棉平均 长度只有 34，相当数量只有 33 甚至 32，拉伯克检验所的平均长度为 34.89，得州西部的旱地田质量和单 产也整体低于预期。随着印度新棉上市量的增加，印度棉花出口报价开始走低。近期持续的季风雨导致新棉收获延迟，而 且使籽棉水分偏高，因此新棉质量普遍下降。受其影响，印度棉出口报价基差走弱，当前报价中包含了 SLM 级棉，MCU 绒长 31 毫米的报价基差为 950 点，30 毫米的基差为 850 点，S-6 1-5/32 级棉为 800 点， S-6 1-1/8 为 650 点，S-6 SLM 1-5/32 为 345 点，在许多市场非常诱人。J-34 SLM 1-1/8 基差为 590 点， 印度高等级棉的基差上行。目前，印度国内棉价普遍低于 MSP，新棉水分过高导致籽棉价格大幅下跌，目 前籽棉价格还在继续下跌，而且已经跌破 MSP，然而印度棉花公司的大规模收购还未开始，特伦加纳邦收 购新棉的只有一些私营棉商。最近郑棉期货反弹，但现货市场销售压力仍然较大。基本面上美国农业部报告表明 2019/20 年度全球 棉花供应压力仍然较大，而且目前看需求并不乐观。从供应端来看棉花市场大量供过于求，短期内新花的 销售压力很大，而且郑州仓单较大，需要时间继续消化。但不论美棉还是郑棉目前绝对价格已经很低，向 下即使还有下跌空间也不会很大，所以操作上目前建议暂时观望，等待将来下探后的低位做多的机会。期权策略：观望。