华中玻璃产业考察实录：订单良好企业预期乐观

　　3月14-18日，由郑州商品交易所、美尔雅期货有限公司、香然会金融俱乐部携手主办的华中玻璃调研在湖北展开。华中湖北省拥有19条浮法玻璃生产线生产线，日熔量1.44万吨，是玻璃产能第三大省，生产的玻璃原片销往华中、华东、华南各地。这次调研对华中玻璃企业的生产、库存、消费情况进行了深入考察。

　　一、玻璃产业概况

　　全国共有294条浮法玻璃生产线，现在在产的有230多条，产能利用率在81%左右。从地域分布来看，华北地区产能占比最大，占全国产能30%左右，其中沙河地区就占到20%。华东地区主要是信义、旗滨等知名企业所在地；华南是南玻、旗滨为主，产能占15%；华中地区20多条生产线，其中湖北省玻璃产能是继河北、广东外排名第三的玻璃产能大省。本次调研主要就集中在华中湖北省。

　　表1：湖北原片浮法玻璃生产线情况表 企业名称   生产线/条   日熔量/吨  

湖北三峡新型建材   5   3600  

明达玻璃（武汉）   1   700  

长利玻璃（白沙）   2   1100  

长利玻璃（汉南）   2   1900  

长利玻璃（洪湖）   1   1200  

荆州亿钧玻璃   3   2400  

湖北明弘玻璃   2   1900  

咸宁南玻玻璃   2   1400  

宜昌南玻硅材料   1   200  

　　浮法玻璃生产出来的玻璃原片在到下游深加工之前，一般是有一定的储存期限的（特别是现在用量较大的LOW-E玻璃，所用的必须是一周内生产的玻璃原片）。因此，玻璃作为一个期货品种，不像钢材等其他品种，存在着囤货的机会，其金融属性非常弱，期货市场对玻璃的定价权非常有限。玻璃的商品属性更强，定价权主要集中在玻璃厂商的手里。

　　从供给端来看，玻璃产能供给是非常刚性的，开工后一般6-8年才会有次检修（一般检修时间100天左右），在此之前会源源不断的生产，不会轻易中断。因为玻璃生产所用的窑炉，其中的燃料成本是成本占比最大的一环，在生产线不停火的情况下，如果停止生产，窑炉所需的燃料投入依然是恒定的。即若玻璃厂降产能，单位玻璃所用的成本会增加，所以一般而言玻璃厂是很少调节产能的。玻璃的需求端主要有三大块。其中房地产(000736,股吧)占比最大，有80%左右，主要用于门窗、幕墙、装修及衍生出来的家具、家电上。另外两块是汽车和出口，各占10%。可见玻璃是一个需求定价的品种。

　　从玻璃的长周期规律来看，玻璃行业的一个周期时长在3-4年左右。主要是与产能的变化有关。就目前所处的长周期情况来看，16年8月玻璃价格持续上涨，是现在这个周期的尾声，但值得注意的是，此次周期中上涨持续的时间较前几个周期已有所拉长。

　　从玻璃的季节性规律来看，春节前各贸易商及下游企业一般不存库存，玻璃厂的库存也不大。春节后贸易商及下游厂家开始补货，此时的玻璃厂库存也不大，大约20天左右的库存。一般节后补货周期会在3月底结束，之后新一轮的需求启动，5月一般是玻璃行业的“小阳春”。6、7月随着南方雨季的到来，会影响到下游的开工情况，此时玻璃迎来需求的小淡季。8月中下旬到9月中下旬，传统的需求旺季开始启动。一般在10月传统旺季会正常启动，此次需求如果好的话可能会持续到年底。

　　图1：玻璃行业的季节性规律

数据来源：WIND，美尔雅期货

　　二、华中玻璃产业特点

　　熟悉玻璃行业的都知道，南北地区的玻璃差价较大。最主要的原因就在于南北地区的能源结构的差异。北方特别是河北地区，煤资源较为丰富，其生产所用的燃料大多为造气煤，成本较低，故而北方的玻璃价格也较低。华中地区所用的燃料多为石油焦，成本相对较高。使用不同燃料生产出来的玻璃质量差别不是太大，用煤所产的玻璃质量稍微差一点。因此，相对而言北方玻璃容易往南边送，南方生产的玻璃很难往北走。另外，因为玻璃本身价格不高，叠加运输成本的上涨，运输成本在玻璃成本中的占比较高。因此南北玻璃长期存在着一定的价差。

　　图2：玻璃的南北价差

数据来源：WIND，美尔雅期货