国泰君安期货：1月13日铝早评

　　隔夜伦铝收涨，沪铝夜盘小幅回落。宏观方面，目前市场预计美国、欧央行1月维持利率不变的概率较高，美国2019年12月季调后非农就业人口增量略不及预期，不过此前的ADP就业数据较好，市场多数观点仍认为当前美国就业形势较好。刘鹤将于1月13日-15日率团访问华盛顿将与美方签署第一阶段经贸协议，中美贸易局势进一步缓和。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存持平前值，无锡、佛山地区在累库，交易所库存在缓慢抬升，电解铝还是处在累库的周期中。原料端氧化铝价格近期温和回升，目前三网均价在2418附近，不过后期价格反弹空间不看高。从下游各铝加工材的价格可以看出，近期下游消费情况尚可，不过多数地区铝棒加工费上周有所回落，华南地区的铝棒消费仍不理想。

　　操作上，近期沪铝以震荡态势为主，短期宏观面略有缓和，但铝价中期走势仍不看好，主要在于铝基本面偏空，累库利空铝锭现货价格，后期随着下游加工企业备货结束节前料将维持出库缓慢，且近期云南神火、云铝溢鑫开始投产，12月产量增速已经同比转正，高利润背景下上半年电解铝投产进度或将逐渐加快，电解铝供给压力渐趋凸显。