银河期货：看好鸡蛋、棉花及部分化工二季度反弹行情

原标题：银河期货发布商品季报 看好鸡蛋、棉花及部分化工品二季度反弹行情

摘要

【银河期货：看好鸡蛋、棉花及部分化工品二季度反弹行情】3月31日，银河期货发布2020年商品期货季度报告。报告对一季度商品走势进行了整体回顾，对于二季度，看多贵金属及部分农产品表现，对工业品价格走势预期较差；对鸡蛋基本面形势较为乐观，同时看好棉花及部分化工品期货的超跌反弹行情。（中证网）

　　3月31日，银河期货发布2020年商品期货季度报告。报告对一季度商品走势进行了整体回顾，对于二季度，看多贵金属及部分农产品表现，对工业品价格走势预期较差；对鸡蛋基本面形势较为乐观，同时看好棉花及部分化工品期货的超跌反弹行情。

　　鸡蛋方面，报告指出，随着市场供需题材切换，盘面将迎上行拐点。3月以来期蛋持续下跌，目前05合约已回到春节后的低点附近。 4月将至，春日渐暖，纵观近年来二季度国内鲜蛋价格表现，多以震荡上行为主。虽然今年鲜蛋供需的大环境同样并不乐观，一方面存栏高企，另一方面，消费缩减。但由于蛋鸡本身未出现疫病情况，蛋价尚处在近年正常水平之内。远期市场的不确定性较强，包括需求的恢复、节日消费题材以及生猪产能恢复情况等均将对蛋价带来影响，一旦交易重心由存栏转至消费，盘面也将迎来转向。

　　棉花方面，报告认为，由于欧美疫情暴发，市场对全球经济产生较大担忧，对棉花的消费也持悲观的态度，因此美棉价格在短期内出现了较大幅度下跌。短时间内美棉走势仍将和全球疫情发展，特别是美国疫情发展情况息息相关。长期来看，随着美棉价格跌至历史相对低位，预计农民植棉意向不高从而可能导致美棉产量减少，棉花投资价值将逐渐凸显，但前提是全球疫情基本得到控制。

　　化工品方面，报告分析，随着原油价格的震荡筑底，聚酯原料的成本坍塌趋势难以持续，尽管PTA及 MEG的供需基本面并不乐观，但是从两者的绝对价格来看，现阶段已经跌破2008年金融危机及2016年年初油价低位水平，绝对低价是吸引资金积极入场做多的一个重要参考指标，未来价格将探底后回升。

　　延伸阅读：

　　光大证券：两轮油价巨幅波动下基础化工行业

　　2008-2009年：油价暴跌后不同阶段基础化工行业复盘

　　化工行业相对收益：2008年7月-12月，油价持续下跌，需求端的衰退叠加库存损失导致基础化工行业相对收益为负；2009年1月-3月，油价触底盘整，尽管相对收益仍然为负，但盈利能力企稳后相对收益逐渐转正；2009年4月-7月，油价回暖反弹，但需求端仍旧承压，成本压力下基础化工行业相对收益再次大幅转负。

　　三级子行业表现：2008年7月-12月，油价下跌阶段，化学肥料、农药、日用化学品等子行业因需求刚性，跌幅小于其他子行业；2009年1月-7月，油价触底盘整和反弹阶段，基建和地产政策刺激预期下，民爆用品、轮胎、炭黑盈利能力率先大幅回升；制冷剂、改性塑料等地产后周期品种，粘胶、涤纶、氨纶等早周期品种也较快走出底部；并反应在股价涨幅上超出其他子行业。

　　化工龙头股表现：在此轮油价下跌的过程中，万华、华鲁和扬农超额收益均为负；在此后油价筑底盘整过程中，三家龙头均取得一定超额收益；在2009年4月油价反弹过程中，万华一度取得不错的超额收益，但华鲁和扬农大幅跑输上证综指。

　　2014-2016年：油价暴跌后不同阶段基础化工行业复盘