EIA大幅下调美国原油产量和消费预估

　　4月7日，EIA公布4月STEO（短期能源展望）。本次STEO报告充分考虑了新冠疫情对于全球经济的冲击，并基于OPEC+未能达成再次减产的假设，EIA大幅下调了美国原油产量和消费预估。

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　　大幅下调美国产量预估

　　图 1 3月和4月EIA产量预估比较

　　资料来源：EIA，中粮期货研究院

　　在4月STEO报告中，由于油价自3月以来暴跌的冲击，EIA大幅下调了2020年和2021年的美国原油产量预估。其中，2020年二季度的产量预估下调9%，将2020年下半年和2021年的产量预估下调12%以上。

　　一般来说，油价对于原油产量的影响大约有6个月左右的时滞，但是疫情和金融市场的共同冲击可能会缩短该时滞，许多页岩油生产商准备削减资本开支和钻探计划。

　　图 2 3月和4月EIA石化产品净进口预估比较

　　资料来源：EIA，中粮期货研究院

　　受产量大幅下调的影响，EIA同时调整了美国石化产品（石油和其他液体燃料）的净进口量。在3月STEO报告中，EIA预估2020年和2021年的美国石化产品为净出口，但在4月报告中将2020年下半年和2021年的石化产品修正为净进口，净进口量在73-184万桶/日之间。这可能会改变特朗普对于低油价的态度。

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　　大幅下调美国原油消费预估

　　图 3 3月和4月EIA石化产品消费预估比较

　　资料来源：EIA，中粮期货研究院

　　由于新冠疫情的冲击，出行需求的下降导致石化产品需求的减少，EIA大幅下调了美国石化产品的消费预估。EIA预计最大的冲击将发生在二季度，美国石化产品总需求将下降16.1%，3%以上的需求下降可能持续到2021年一季度。

　　图 4 RBOB-WTI裂解价差的季节性

　　资料来源：EIA，中粮期货研究院

　　图 5 美国炼厂开工率

　　资料来源：EIA，中粮期货研究院

　　分品种看，三大成品油的需求变动差异较大，按从高到低的需求降幅排名分别为：航煤、汽油和柴油，二季度需求降幅分别为33.2%、24.4%和4.8%。目前，美国的RBOB-WTI裂解价差在降至0后逐步反弹至3美元/桶左右，但炼厂开工率的下降可能才刚刚开始。

　　张峥

　　中粮期货研究院 原油资深研究员

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