煤炭行业投资机会报告：国内动力煤价格提前季节性企稳反弹

动力煤:中转地秦皇岛动力煤山西优混(5500K)5月18日价格为652元/吨,较4月份低点564元/吨,上涨了88元/吨,涨幅15.6%;大同优混(5800K)5月18日价格为677元/吨,较4月份低点589元/吨,上涨了88元/吨,涨幅14.9%。生产地大同南郊动力煤坑口价(含税)5月18日价格为420元/吨,较较4月份低点400元/吨,上涨了20元/吨。

2018年来,动力煤价格从2月份开始季节性淡季下跌,到5月初企稳反弹;而在2017年动力煤价格是3月中旬开始下跌,6月初企稳反弹,今年煤价淡季周期相对去年提前了一个月。政府启动限制煤炭进口对煤价进一步支撑。4月份开始,我国对部分港口煤炭进口进行限制,4月我国煤炭(包括褐煤)进口量为2228万吨,环比下降16.6%,同比下降10.1%。

国外动力煤价格环比涨幅较大。澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价5月18日为107.75美元/吨,较4月份低点91.41美元/吨,涨幅17.8%。南非理查德动力煤现货价5月18日为106.29美元/吨,较4月份低点90.38美元/吨,涨幅17.6%。欧洲ARA港动力煤现货价5月18日为92.88美元/吨,较4月份低点79.63美元/吨,涨幅16.6%。把握估值修复机会。随着7月“迎峰度夏”煤炭需求旺季即将到来,煤价有望继续反弹。目前煤炭上市公司市盈率(TTM)整体法11.5倍、中值13.2倍;市净率整体法1.3倍、中值1.4倍,仍存在较大的估值优势。建议投资者把握煤炭需求旺季时估值修复机会。

个股建议重点关注低估值的阳泉煤业(600348)、潞安环能(601699)、中国神华(601088)、兖州煤业(600188)、陕西煤业(601225)。