中粮期货 试错交易：5月13日市场观察

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　　【中粮视点】“彩云长在有新天”——中粮期货研究院第38期月度策略会纪要（免费资料）

　　1． 宏观：刺激力度难比09 短期出现外部风险

　　2． 黑色：疫情退政策进，预期差即将来临

　　3． 养殖：中短期底部震荡 后市关注老鸡淘汰

　　4． 玉米：拍卖预期透支 后市需求主导

　　5． 油脂油料：安全边际与驱动

　　微信获取：18600093622 （备注：中粮38期策略会）

　　期货恒久远，试错永相随。——中粮期货试错交易团队

　　第一象限（杠杆象限）——商品继续小幅回落，原油下跌黑色独秀

　　今日商品指数下跌0.35%，工业品下跌0.17%，农产品下跌0.76%。其中，原油板块下跌1.72%，软商板块下跌1.33%，油脂板块下跌1.28%，化工板块下跌1.04%，饲料板块下跌0.64%，有色板块下跌0.45%，贵金属下跌0.30%，谷物板块下跌0.23%，建材板块上涨0.73%，煤炭板块上涨1.52%。

　　在疫情的肆虐之下，全球新冠病毒确诊病例超过400万例，总死亡人数近30万，抗疫工作仍在紧张进行。全球各国一季度GDP都出现大幅的下滑，各项经济数据也在进一步恶化。美国4月失业率飙升至14.7%，创上世纪30年代经济大萧条以来最高值。相比之下，国内的疫情得到较好地控制，目前已全面复工复产，经济运行逐步走上正轨。

　　商品上周节后的三个交易日走强，本周前两日出现回落，再次回归到震荡区间之内，可见当前的走势连续性仍较差。美原油在经历了负油价之后，近期更多国家开始转向放宽对疫情防控的限制措施，支撑油价快速反弹，但巨大的供应压力和经济低迷的担忧使得油价仍处于弱势局面。今日原油再次回落，成为领跌的板块，短期空头趋势难改。相比之下，今日黑色系表现较为亮眼，煤炭港口库存下滑，下游各行业开工率回升带动国内用煤需求改善，支撑煤炭价格上涨，成为今日领涨的龙头，建材板块也继续走强创出近期新高，可继续跟踪其多头走势。在盘面产生分化的背景下，建议投资者操作上注意控制好仓位。

　　第二象限（交换象限）——三大股指震荡整理，医疗与食品板块强势领涨

　　A股三大股指今日震荡整理，其中，沪指下跌0.11%报2891.56点；深证成指上涨0.42%报11015.56点；创业板指上涨1.01%报2124.15点。沪深两市成交5.06亿手，总成交额为5993.54亿元。沪深两市主力资金大幅流出183.63亿元，北向资金大幅净流入33.93亿元。

　　根据统计局最新数据：4月官方制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点。可以看出，生产活动在加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续改善。同时，4月CPI环比下降0.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点；同比上涨3.3%，涨幅比上月回落1.0个百分点。PPI环比下降1.3%，降幅比上月扩大0.3个百分点；同比下降3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。从4月经济数据可以看出，生产端在逐步回升，需求虽有回暖，但是依旧疲软，压制产品出口价格。

　　第三象限（资源象限）——疫情影响全球经济下行，直播促进电商行业变革

　　截止2020年3月底，私募基金管理规模13.89万亿元，环比增长0.51%，其中创业投资基金规模继续快速上升，幅度达2%，股权投资基金小幅上涨0.72%。资金对于创投市场的关注度持续回温。

　　2020一开年，新型冠状病毒席卷神州大地，一季度经济数据大幅下行，各行业经历了最长假期，而创投行业也不例外。目前各地基本复工，但受到18与19两年的冲刷，各创投机构都在吃紧，而今年开年的状况无疑更是雪上加霜，国外疫情与全球经济低迷的双重影响对我国创投行业仍然是重压。最近落地的创业板注册制为创投机构注入动力，但家中无存粮成为制约行业发展的最重要因素，纾解现金流问题才能帮助创投走出困境。所以对于创投机构而言，手握现金继续等待才是面对危机的最好办法。

　　昨日是母亲节，董明珠化身带货女王如约出现在快手直播间，曾经的销售女王展现了惊人的实力：开售30分钟销售额突破1亿元，100分钟突破2亿元，最终3小时成交总额3.1亿元。此前董明珠毫不掩饰对直播带货的抗拒，在上次的直播中也是信号问题频发，而这一次董明珠准备开一个直播间，将直播常态化。直播带货在2020年火了，说它是偶然，因为疫情原因大家在家观看直播时间变长，网购需求增加；但真相却是，随着传统电商红利逐渐消失，高昂的获客成本迫使商家思变，这也就解释了“2020年不会直播带货的主播不是好CEO”这一现象。另外一边，李佳琪未按时出现在直播间也登上热搜，背后的原因有消息称因为李佳琪团队薪水低，被人全部挖走；也有消息称李佳琪小助理付鹏已有一定地位，决定单飞。不论背后的原因怎么样，电商直播目前的状况是少数头部流量主播掌控整个市场，未来垂直电商直播或明星直播将分一杯羹。总而言之，电商直播真的是当前热的不能再热的风口。

　　第四象限（信用象限）——成交逐步好转   供应跌中有升