库存出现拐点 玻璃价格重心上移

　　目前国内玻璃市场产销基本实现平衡，最艰难的时期已经过去。随着国内公共卫生事件被有效控制，特别是4月8日离汉离鄂通道打开，全国玻璃厂下游生产的复工情况将继续好转，国内浮法玻璃深加工企业整体开工率在75%-85%，个别大型深加工可达90%以上。受到华北环保形势严峻的持续影响，沙河地区多家浮法生产线冷修，涉及产能2000吨/天以上。目前国内玻璃市场整体实现产销平衡。近两周，国内玻璃厂库存已经出现止降回落的情况，受此影响国内玻璃厂纷纷上调价格以提振市场信心，尽管真正执行的不多，但玻璃实际成交价出现了止跌的情况。目前玻璃厂高玻璃库存依旧是玻璃市场的主要压力，在库存未能降至正常水平之前，行业竞争将会持续激烈，短期实际成交价上涨的可能性及力度预计不会很大。随着天气的回暖，市场寄期望于下游需求的回升加速玻璃厂去库以迎来价格的上涨。总体来说，由于玻璃厂实现产销平衡，后市需求预期较好，并且湖北等地玻璃厂给出了保价政策，因此玻璃现货价格进一步下跌的空间不大，只是高库存下短期涨幅受限，市场等待需求来来动价格。目前玻璃市场上方空间大于下方空间，但玻璃主力9月合约在1300元/吨附近，升水现货150元/吨左右，期货市场已经给出了高预期的升水。短期来看玻璃9月合约价格预计在1200-1350元/吨区间震荡，可以考虑等待9月合约回调后逢低做多为主。

　　一、玻璃现货价格分析

　　4月华东地区现货调整的幅度比较大，生产企业尽量以保持正常的产销水平为主。疫情得到控制之后，外埠玻璃流入华东的数量明显增加，无论是长江船运还是公路运输。之前华东地区现货厂家就挺价运行为主，目前现货价格和外埠玻璃的价格差异进一步加大，造成华东地区厂家出库难度增加。中下旬当地生产企业连续调整现货价格，之后和外埠玻璃的价格差异逐步恢复到合理的水平，厂家出库有所好转。临近月末在华北地区产能削减计划的促进下，部分厂家报价有所上涨，提振了市场信心。

　　4月华南地区玻璃现货市场总体走势不佳，生产企业价格出现比较大幅度的调整，以增加出库和回笼资金为主。一方面本地厂家前期库存偏高，另一方面外埠玻璃进入量较大，再者本地外贸出口加工企业订单减少的幅度比较大。造成现货企业连续调整价格，同时对华东和华中地区也有较大的影响。海外玻璃进入国内也对本地厂家有一定的影响。华中地区厂家本月加大了削减库存的力度，以销售到外地为主，当地终端需求不足。

　　4月华北地区玻璃现货市场价格调整基本是同比例跟进其它地区，以保持正常的价格差异和出库水平。中下旬之后沙河地区部分生产线因环保问题停产。现货价格灵活调整，加之产能削减预期，贸易商提货积极性比较高。部分生产企业的库存得到有效的削减，但部分大型企业的库存还处于偏高的状态。当地加工企业也受到环保影响，开工负荷同比减少。同时部分外地玻璃进入沙河地区的数量也有所增加。

　　4月，西南地区玻璃现货市场总体走势一般，生产企业价格调整的幅度也比较大。东北地区玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业价格调整之后，比较低，市场信心不足。西北地区玻璃现货市场总体走势不佳，生产企业市场信心比较低，出库不足。

　　二、成本利润分析

　　（一）成本端

　　天然气价格方面，4月多家接收站下调报价，进口LNG对市场价格形成冲击，随着LNG现货到岸价持续走低，接收站降价空间加大，部分接收站大幅降价以参与市场竞争。纯碱市场方面，4月份以来，纯碱行业库存持续保持高位，造成纯碱现货价格连续走弱，沙河重碱送到价1300-1350元/吨。石油焦方面，4月国内石油焦市场整体呈现震荡下行格局。在供需两面均无利好的前提下，石油焦弱势持稳后，主营单位进行补跌，地炼弱势盘整。低硫焦方面，下游石墨电极市场不断遇冷，市场低迷缺乏指引，低硫焦有下行表现。中高硫焦方面，电解铝偏弱震荡，铝企利润收缩，对石油焦支撑有限，中高硫焦难改弱势局面。煤炭方面，4月份国内动力煤市场延续下行态势运行。产地方面，随着产地煤矿陆续复产，煤炭生产恢复至正常水平，但因下游用煤企业采购需求疲软，煤炭供需宽松，多数煤矿价格下调40-60元/吨不等。进入下旬之后有关部门严查煤矿超能力生产并建议煤企以销定产，产地部分煤矿因库存压力加大，开始减量化生产，煤价跌幅有所收窄。