日期：2020-01-01 18:07:05 作者：期货资讯 浏览：97 次
市场人士均表示，虽然PTA此次早于市场预期的暴跌是趋向合理估值的，但是是否具备了趋势性下跌的条件还存在不确定因素，要密切关注后期双方的博弈。
“暂时还很难确定PTA是否具有趋势性下跌的条件。其一是关注PX价格以及油价。其二是关注下游需求情况。我们判断，下半年价格重心一定是下移的，不仅是PX供应出现井喷式增加，而且PTA自身供应也会开始增加。但是现在其实PTA跌得太快，目前现货市场基本面并不是太差，如果要走出趋势性下跌还是需要PX或者油价继续下跌，或者是下游需求走弱等配合影响。目前PTA的库存不高，需求也还不错，我们倾向于认为仍然存在博弈的空间。”曹擎表示。
“以往的5月份都是PTA工厂集中检修的时间，他们会通过检修来挺价。现在PTA的加工费位于高位，利润空间较大，因此PTA厂生产积极性较高，短时间内可能不会出现检修的动作。”在柯萌看来，后期PTA价格的走势变化还要关注原油、MX、PX的价差变动。“PX如果继续下跌，PTA有可能也会接着跌。但这中间不要看绝对价格，而要看上中下游的价差，通过相对价差的变动来判断趋势变化。前一阶段，石脑油和PX的价差非常大，大概在600—700元/吨的水平，现在逐步回到了400元/吨的合理位置，而后期400元/吨的价差是否还会继续往下压缩，这也是关注的重点。”柯萌说。
在柯萌看来，PTA后期偏空振荡的概率较大。“从下游的负荷来看，今年的负荷是低于去年同期的。下游需求近期的产销率也不是十分乐观。加上目前空头对于PTA的估值已到预期，空头可能获利离场。接下来就又到了盘面博弈的阶段。”
一德期货研报称，市场的分歧点就在于给出的PX估值是多少。如果9月给出的PX—NAP加工差在350美金/吨左右，基于当前原油稳定的背景下，PX价格大概在930—940美金/吨，这个价格也是前期我们对PTA09合约估值的重要依据。如果给予PTA1500元/吨的加工费，对应价格6250元/吨，那么6300元/吨以上的价格就偏高估了。如果给予PTA1000元/吨的加工费，那么对应PTA价格5750元/吨。如果原油不出现大的下跌，短期来看，如果PTA09合约跌至5900元/吨左右，可能就具备短期做多的价值。另一个假设，如果预期9月份PX—NAP价差跌至300美金/吨，那么PTA09成本再下移250元/吨左右，对应PTA价格5500元/吨。当然，对于PX估值的判断偏向于前者PX—NAP压缩至350美金/吨的判断，主要源于当前二季度PX的集中检修，以及恒力PX投产的不确定性。
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