10年期国债期货结束5连跌，债市震荡趋稳｜债市综述（5.13）

债市综述

5月12日，现券期货略趋稳，国债期货高开震荡多数收涨，10年期主力合约结束连跌，截至收盘涨0.23%。昨日公布4月CPI同比涨幅重回“3时代”，PPI环比、同比降幅扩大。交易员表示，数据表明当前经济有效需求疲弱，为后续货币政策拓展了操作空间，支撑债市的基本逻辑未变。 

现券收益率连续反弹多日后转为下行，主要利率债收益率下行1-2bp。10年期国债活跃券190015收益率下行1.01bp报2.64%；5年期国开活跃券200203收益率下行2.30bp报2.360%。

银行间资金面总体宽松，各期限利率小幅下行，隔夜质押式回购加权利率创历史新低。资金交易员指出，短期资金需求渐回升，但供给十分充裕，隔夜品种日成交量高位运行，七天和14天交易相对清淡。不过隔夜价格再度接近历史低位后，继续下行空间已不大。

光大固收表示，目前与债市调整相关的基本面指标拐点尚未确认来临，而近期长端利率调整速度较快，因此继续向上的空间预计有限，后续可能处于震荡走势，需等待经济先行指标进一步确定经济复苏反弹。

债市要闻

1、中国CPI、PPI数据出炉

统计局：中国4月CPI同比上涨3.3%，食品价格上涨14.8%，1-4月平均CPI比去年同期上涨4.5%。中国4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%，环比下降1.3%。

2、国务院：加快中小银行充实资本金，加大股权、债市对中小企业发展支持

国务院要求加大金融对市场主体支持。总量政策要注重结构化取向，提高专业性，用好信用贷款、融资担保、政策性贷款、贴息、应收账款融资、产业链融资等各类政策工具，努力满足中小企业资金需求。要加快中小银行充实资本金，加大股权、债券市场对中小企业发展的支持。

3、5月地方专项债迎发行高峰，棚改债恢复牵动地方申报计划调整

作为对冲疫情对经济影响的重要手段，5月份专项债规模可能超1万亿元。近期部分地区调整了棚改申报计划。业内人士认为，专项债的加快发行对于二季度基建投资提振作用明显，棚改专项债恢复对基建影响不大。

4、广东率先成功发行国家再提前下达新增专项债券

深交所地方债现场发行重启，广东省政府债券通过财政部深交所政府债券发行系统成功发行，本次发行创下地方政府债券发行单场发行只数及总发行只数的新记录。本次广东省政府债券包括一期一般债券和三十二期专项债券，期限涵盖7年、10年、15年、20年及30年，发行总规模为1035.10亿元。

资金市场

公开市场操作：

央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月12日不开展逆回购操作。Wind数据显示，当日无逆回购到期。

资金面（CP）：

银行间资金面总体宽松，各期限利率小幅下行，隔夜质押式回购加权利率创历史新低。资金交易员指出，短期资金需求渐回升，但供给十分充裕，隔夜品种日成交量高位运行，七天和14天交易相对清淡。不过隔夜价格再度接近历史低位后，继续下行空间已不大。