中金公司：今年基础设施REITs试点规模不会太大

原标题：中金公司：今年基础设施REITs试点规模不会太大

　　4月30日，证监会、发改委发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。基础设施REITs作为一种权益性工具，通过盘活存量资产改善基建企业的现金流和资产负债率，提高资产周转率，从而优化基建的商业模式。

　　中金研究部副总经理、建筑工程和有色金属研究员詹奥博分析，我国基础设施REITs产品对基础资产的要求较高，提高了产品发行的门槛，预计2020年以试点为主，规模不会太大。

　　根据规定，基础设施REITs试点“优先支持京津冀、长江经济带、雄安新区、粤港澳大湾区、海南、长江三角洲等重点区域，支持国家级新区、有条件的国家级经济技术开发区”，参与试点项目需要在省级发展改革委出具专项意见基础上，由国家发展改革委将符合条件的项目推荐至中国证监会，募集资金优先用于“基础设施补短板领域”。

　　基础设施REITs试点的项目要求符合国家政策，聚焦优质资产，经营3 年以上，已产生持续、稳定的现金流，并具有持续经营能力、较好增长潜力。詹奥博认为，高速公路、水务和电力资产可能率先试点基础设施REITs，利好水泥、工程机械和钢结构行业等。

　　《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(征求意见稿)征求意见截至5月30日，业内预计6月正式文件可能推出，今年三季度可能推出几单“典型”基础设施REITs产品，年内放量的可能性低。

　　REITs是盘活基础设施存量资产的新型融资工具，我国基建投资资金来源主要可以分为预算内资金(公共财政支出)、国内贷款、自筹资金(政府性基金支出包括土地出让金和专项债、PPP、企事业单位自筹资金等)。

　　5月，地方债将迎来一波发行高峰。5月6日召开的国常会明确，在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提前下达1万亿元专项债新增限额，力争5月底发行完毕。由此，地方专项债“前置”发行额度已达到2.29万亿元，超过去年全年净发行量(2.15万亿元)。5月成专项债单月发行历史最高。

　　中金研究部首席中国宏观经济分析师易峘指出，今年地方专项债的资金用途上已经体现出加强城镇化相关基础设施建设的政策导向——今年一季度的地方专项债净发行中，约7成的投向是市政民生、交通运输、产业园区这三个投资领域，而去年这三项合计仅占15%左右。

　　“新型城镇化是我国基建的一个方向，推进新型城镇化建设能够较好地结合短期扩张型政策和长期结构转型升级的政策目标。”易峘说，在短期“六保”、长期转型的需要之下，推进户籍城镇化和大都市圈建设是进一步消费升级和产业升级的必要基础。除了更多聚焦升级城市“软件”的新基建以外，传统基建也在大部分城市有升级需求，民生基础设施、教育、医疗、环保等资源配套仍需要投入。

　　她预计，央行将根据债务发行情况进行利率的相应调整，如通过降准或降息等手段，引导利率下行，加大资金投放。“5月20日左右进入税期，资金面面临季节性收紧，货币宽松窗口打开，央行可能配合进行流动性投放。”易峘表示，中国已经拥有世界上最完整的制造业产业链，在此基础上，在高端制造业和信息产业上加快“补短板”、并为可持续扩大消费投资需求打开空间，将有助于中国抵御“逆全球化”趋势的潜在影响。