东证期货深度研报：非洲猪瘟肆虐 生猪行业杀伤巨大

　　非洲猪瘟肆虐，猪价走势几何

　　来源：东证期货 李漠雨

　　报告日期：2018 年 10 月 30 日

　　★非洲猪瘟威胁严重：

　　2018 年 8 月 3 日我国境内发现首个非洲猪瘟病例，随后从北向南迅速发展，近三个月时间内全国已经发现四十多例疫情。非洲猪瘟感染死亡率 100%，传播途径广，监控难度大，目前没有有效疫苗防治，对生猪养殖和整个生猪市场都有巨大杀伤力。

　　★当前供应平稳，价差显著：

　　我国迅速采取措施扑灭、隔离疫点，严格监控调运，疫情并没有产 大面积爆发，生猪市场整体供应平稳，下半年生猪价格仍保持季品 节性上升，但禁运政策下疫情与非疫情地区供需不匹配，价差明显。

　　★疫情胶着，后续补栏情绪受打击，生猪周期拐点有望提前：

　　非洲猪瘟短期难以治愈，多地养殖户持观望态度，补栏情绪不足，随着春节消费旺季来临，价格将有望进一步抬高。疫情控制同时引发落后产能淘汰，规模化养殖发展。

　　★投资建议：

　　春节前夕生猪价格可能进一步推高，疫情加速生猪周期拐点到来，生猪价格看涨。

　　★风险提示：

　　疫情发展不稳定，部分疫情地区养殖户恐慌性出栏，价格短期承压

　　1、 非洲猪瘟的疫情发展

　　1.1 非洲猪瘟的特征和传播

　　非洲猪瘟（African Swine fever，ASF）是由非洲猪瘟病毒（African Swine fever virus，ASFV）感染家猪和各种野猪（非洲野猪、欧洲野猪等）引起的一种急性、出血性、烈性传染病。世界动物卫生组织（OIE）将其列为法定报告动物疫病。非洲猪瘟潜伏期短、发病过程快和感染死亡率高。一般自然感染的潜伏期 4-19 天或者更短，临床表现为发热（达40~42℃），心跳加快，呼吸困难，部分咳嗽，眼、鼻有浆液性或粘液性脓性分泌物，皮肤发绀，淋巴结、肾、胃肠粘膜明显出血，发热后 1-7 天便死亡，死亡率高达 100%。

　　非洲猪瘟病毒是一种非细胞生命形态，要通过寄生宿主细胞才能够繁衍，非洲、西班牙和美洲的几种软蜱是病毒的贮藏宿主和媒介，病毒并不感染人，可被高温环境、消毒剂、脂溶剂杀死，但在低温冷冻环境中可以顽强存活数十年。由于非洲猪瘟病毒基因类型多，数量庞大，免疫逃逸机制复杂多样，目前国内外仍没有研制出有效抑制疫情的疫苗。已知的病毒传染途径主要是直接接触传播、病毒污染物食用传播以及昆虫传播。

　　1.2 非洲猪瘟的世界发展

　　传染路径：非洲猪瘟的传播经从非洲起源，蔓延到临近的欧洲，南美，直至亚洲。

　　图表 1：非洲猪瘟发现传播时间轴

　　截至 2018 年 10 月 15 日，全球有 37 个国家和地区向 OIE 报告发生非洲猪瘟疫情，其中13个国家已经根除。2018 年，疫情传播形势尤其严峻，仅年内就有波兰、俄罗斯、拉脱维亚、捷克、罗马尼亚、摩尔多瓦、乌克兰、匈牙利、保加利亚、比利时、科特迪瓦、南非、乍得、赞比亚和中国等 15 个国家发生 3974 起非洲猪瘟疫情，发生疫情国家占到疫情发现以来感染国家数量的 40%以上，目前已经成为威胁全球的重要问题。

　　2、 非洲猪瘟在我国的发展

　　2.1 非洲猪瘟的特征和传播

　　2018 年 8 月 3 日，我国辽宁省沈阳市沈北新区发现首例非洲猪瘟疫情，截至 10 月 29 日，近三个月以来，疫情已经发展到辽宁、河南、江苏、浙江、安徽、黑龙江、内蒙古、吉林、天津、山西、云南、湖南、贵州等 13 个省、自治区和直辖市，农业部统计超过四十例。东北地区最早发现疫情，华东地区和周围省份也是发现疫情的感染省份，其中，东北地区，尤其是辽宁省疫情较为严重，多例反复感染，有蔓延趋势。华东和中部省份目前疫情控制较好，河南、江苏、浙江和安徽多个疫情发生点在持续监控 6 周没有新发现疫情之后，已经解除调运封锁，但近期疫情发展并不乐观，有明显向南发展的趋势，云南、湖南、贵州等省份也相继成为疫情感染区。

　　疫情开始均发现在小型养殖户或养殖场，规模小，设备不完善，环境和卫生条件相对落后，加上泔水喂猪等养殖方式，使得疫情更容易传播，但近期在东北两家上万头的中型养殖场里也排查出了非洲猪瘟疫情，防控形势越发严峻。

　　图表 3：全国非洲猪瘟疫情发生情况

　　2.1 非洲猪瘟疫情应对