猎鹰解期：3.25白糖周报

　　猎鹰解期：白糖周报



　　摘要：



　　国际ICE原糖继续下跌，上周已经跌破11美分关口，周五收盘主力05月合约报收10.9美分，周跌0.78美分/磅。受新冠病毒弥漫全球的忧虑影响仍在继续影响外，沙特和俄罗斯为争抢原油市场份额导致供应过剩，原油重挫跌破30美元周内触及20美元/桶，以至于巴西甘蔗糖生产前景积极，食糖产量锐增预期强烈，巴西20/21榨季食糖产量预计达3000-3310，20/21全球供需缺口缩小或平衡乃至向过剩转变，原糖重挫的同时，巴西雷亚尔汇率贬值持续增大也将促进巴西糖出口制约原糖价格。技术上原糖持续下挫走弱跌幅已经达到几乎回吐半年来涨幅，技术上原糖续跌4周，期间没有反弹，技术上略显超卖，但依旧呈现弱势态势。



　　国内糖市本周受原糖下挫加大影响，期现价格共振下跌，现货下挫5600一线，期价周内下挫5500下方运行，基差较强。目前疫情影响关注外部输入的影响，不过国内控制较好，复产复工已经全面进行，消费需求或得到提振，不过从1-2月含糖食品产量来看，同比大幅下降说明食糖需求已经受到较大影响，后期能否恢复或增长需要看疫情对国内消费的长远影响。从内外糖价差看，进口利润已经显现下，糖价反弹将承压。技术上，日线表现出郑糖走势偏弱，60周线支撑只要不破，内糖仍有机会上行。否则将再度走低。



　　策略:短线交易或观望



　　一、行情表现——外弱内强



　　3月16日-3月20日期间，ice原糖继续下跌，截止2020年3月20日收盘，5月合约报收10.9美分/磅，周跌0.78美分/磅，跌幅6.68%，净多头寸大幅减持。CFTC数据显示，截至3月17日，非商业净多持仓下降至93950手，较3月10日的137485手减少43535手。商业净持仓为净空108525手，较3月10日减少54906。



　　3月16日-3月20日期间，国内期现货价格共振下跌，截至周五3月20日收盘，主力2005合约节前收盘报5496点，跌57点，持仓减少4.1万手至13.5万手。现货价格下跌幅度扩大，广西南宁糖报价5630-5700，下跌60元/吨，云南昆明报价5580-5620，跌60元，内蒙甜菜糖无报价；加工糖下跌为主，日照一级白砂糖报5900/吨跌100元，营口北方加工糖5870元/吨，跌30，广东金岭加工糖报价5820元/吨，跌50元。基差本周走弱，05合约对应广西南宁主流报价基差至134点，较上周走弱3点。



　　二、影响的主要因



　　(一)、新冠病毒影响继续扩大，国际感染人数持续增加



　　世卫组织报告，截至北京时间20日6时59分，球确诊新冠肺炎234073例，死亡9840例。欧洲区域病例累计达到104591例，死4899例。目前全球已有176个国家地区出现新冠肺炎病例，中国以外新冠肺炎确诊过15万例。



　　(二)、供需面或发生变化



　　1、原油仍然下挫，巴西食糖预期增产幅度扩大



　　受新冠病毒疫情影响，原油再度重挫，截至3月20日收盘，美原油主力合约下跌至23.69美元/桶，周跌9.29美元/桶，跌幅达到28.21%，进而巴西甘蔗糖醇比将提升，全球多家机构预计巴西食糖产量大幅增加。



　　福四通二次上调巴西20/21榨季食糖产量，最新预计产量将达到3310万吨。苏克敦预计巴西20/21榨季制糖比提高至42%，食糖产量将同比增加24%至3300万吨。



　　2、北半球泰国食糖产量锐减，印度产量同比亦下降较大幅度



　　根据泰国甘蔗和糖委员会办公室数据显示，预计泰国将在3月26日结束19/20榨季的压榨，食糖产量预计锐减至830万吨，同比下降43%。



　　印度糖厂协会ISMA将印度19/20榨季产量预估上调2%至2650万吨。截至3月15日，印度累计有457家糖厂开榨，同比减少70家，已经累计有136家糖厂收榨，已经产糖2158.2万吨，同比降21.1%。



　　3、贸易形势表现尚可



　　截至3月15日，印度出口食糖已经签订380万吨合同，由于泰国食糖产量锐减，印尼将转而从印度进口食糖，有利于减缓印度的库存压力。



　　巴西雷亚尔汇率贬值加剧，3月19日巴西美元兑雷亚尔汇率为5.1437，较上周贬值5.35%,将更进一步刺激巴西糖出口国际市场，不利于国际原糖价格。



　　(三)、国内疫情动态——新型冠状病毒肺炎疫情好转



　　截至3月21日18时，31个省(区、市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例81456例，累计死亡病例3261例，累计治愈出院病例71881例，现存疑似病例106例。



　　受国内疫情向好发展，全国复工复产加快，恢复范围和速度加快推进。



　　(四)、糖厂收榨加快，新榨季种植显现增加有限



　　截至3月20日，广西累计已经有77家糖厂收榨，同比增加59家，剩余5家糖厂将在3月底前全部收榨。



　　随着收榨加快，产量即将明了，全国产量或在1000-1020万吨。根据2月产销数据显示，19/20榨季全国累计产糖882.54万吨，销售食糖401.72万吨，产销率45.52%。



　　20/21榨季到2022年，广西新蔗良种补贴将有350元/亩-1250元/亩不等的补贴(脱毒苗补贴、地方政府补贴、制糖企业补贴)，或刺激广西甘蔗种植面积增加。



　　(五)含糖食品产量同比呈现下降



　　根据国家相关部门的统计数据，2020年1-2月国内七类主要含糖食品产量累计同比下降，跌幅在11%-36.42%。其中糖果产量1-2月累计产34.99万吨，同比降21.94%；速冻米面食品产量累计45.69万吨，同比降11%；乳制品累计产量361.41万吨，累计同比降17.45%;冷冻饮品累计产量25.81万吨，累计同比降28.57%；碳酸饮料累计产量182.38万吨，累计同比降32.49%；果蔬饮料累计产量141.49万吨，累计同比降36.42%。



　　三、变数



　　1、关税



　　2020年5月22日，贸易保障救济税到期，食糖进口关税正常情况下会回归50%，进口成本下移，利空糖市。



　　2、天气、灾害等。云南沙漠蝗入侵风险。



　　3、新榨季生产情况。



　　4、新冠肺炎疫情反复。



　　四、行情展望



　　国际ICE原糖继续下跌，上周已经跌破11美分关口，周五收盘主力05月合约报收10.9美分，周跌0.78美分/磅。受新冠病毒弥漫全球的忧虑影响仍在继续影响外，沙特和俄罗斯为争抢原油市场份额导致供应过剩，原油重挫跌破30美元周内触及20美元/桶，以至于巴西甘蔗糖生产前景积极，食糖产量锐增预期强烈，巴西20/21榨季食糖产量预计达3000-3310，20/21全球供需缺口缩小或平衡乃至向过剩转变，原糖重挫的同时，巴西雷亚尔汇率贬值持续增大也将促进巴西糖出口制约原糖价格。技术上原糖持续下挫走弱跌幅已经达到几乎回吐半年来涨幅，技术上原糖续跌4周，期间没有反弹，技术上略显超卖，但依旧呈现弱势态势。



　　国内糖市本周受原糖下挫加大影响，期现价格共振下跌，现货下挫5600一线，期价周内下挫5500下方运行，基差较强。目前疫情影响关注外部输入的影响，不过国内控制较好，复产复工已经全面进行，消费需求或得到提振，不过从1-2月含糖食品产量来看，同比大幅下降说明食糖需求已经受到较大影响，后期能否恢复或增长需要看疫情对国内消费的长远影响。从内外糖价差看，进口利润已经显现下，糖价反弹将承压。技术上，日线表现出郑糖走势偏弱，60周线支撑只要不破，内糖仍有机会上行。否则将再度走低。



　　五、策略



　　全球基疫蔓延左右行情，技术走弱，建议观望中短线交易为主，反弹至压力为5600-5650区间可做空，下探5300-5350可短多操作。



　　六、相关图表