奇顺投资：焦炭周期受力下调力度不变

　　奇顺投资：焦炭周期受力下调力度不变



　　奇顺投资：焦炭周期受力下调力度不变    春节后受疫情突发的影响，焦化企业曾一度受到原料煤吃紧及汽运受阻倒逼减产的叠加冲击，焦炭产量快速下滑，造成了阶段性供应偏紧格局。随着汽运快速及煤矿生产的快速恢复，焦化企业开工也得到了迅速修复，但从利润水平来看，当前焦化生产普遍进入利润微薄区间。考虑到副化产品价格的下跌，煤焦油、甲醇、液化天然气价格分别较去年同期大跌31%、29%和22%，那么副化产品对利润的贡献也出现了相应下滑。据我们估算，山西焦化(5.240, -0.23, -4.20%)厂的生产利润应在50-100元/吨不等，属于近一年多来的较低水平，内蒙地区也出现了个别亏损现象。我们再结合炼钢利润来看，近期炼钢利润有所抬升除钢价反弹外，也主要来自对焦炭价格的压制。进入3月后焦化复产力度大于高炉(当然也是因为前期焦炉减产力度大于高炉)，所以造成焦炭的供需格局出现扭转，环比上供应压力加大，库存由降转升。考虑到新投产的焦化产能普遍有延后迹象(可能要推至下半年甚至进一步延后)，再叠加炼焦利润快速收缩，我们认为后期焦化供应继续大幅上升的概率较小，焦炭产量同比增速将温和向0修复。焦炭市场整体持稳运行，市场成交情况较为一般。据悉，在焦炭价格累计四轮下跌后，焦化企业几无利润，部分地区焦化企业甚至已亏损进而主动限产，目前焦化企业继续跌价的意愿较低，挺价心态增加，为保证正常生产多通过打压原料端来下调成本，钢厂采购仍以按需采购为主，焦化企业出货情况一般，焦钢企业互相博弈中。目前山西地区焦化企业开工多已恢复至正常水平，汾阳地区环保检查依旧严格，在四轮下调后，山西地区焦化企业多数已处微利状态，个别超跌资源已进入亏损状态，焦化企业挺价意向上升；港口方面集港量良好，港口贸易成交较少、疏港相对低位，港存不断上升。    



　　焦炭3月24日现货报价    



　　河北唐山焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1730元/吨 河北唐山焦炭市场 



　　牡丹江焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1690元/吨 牡丹江焦炭市场 



　　介休市场 二级冶金焦 市场价



　　1550元/吨 晋中焦炭市场  



　　抚顺焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1780元/吨 抚顺焦炭市场  



　　沈阳焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1720元/吨 沈阳焦炭市场  



　　河北石家庄焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1650元/吨 河北石家庄焦炭市场 



　　河南平顶山焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1800元/吨 河南平顶山焦炭市场 



　　太原市场 二级冶金焦 市场价



　　1590元/吨 太原焦炭市场  



　　太原市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1640元/吨 太原焦炭市场 



　　临汾市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1610元/吨 临汾焦炭市场  



　　临汾市场 二级冶金焦 市场价



　　1550元/吨 临汾焦炭市场  



　　潍坊焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1750元/吨 山东潍坊焦炭市场 



　　天津焦炭市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1800元/吨 天津焦炭市场  



　　介休市场 二级冶金焦 市场价



　　1550元/吨 晋中焦炭市场 



　　介休市场 等级:一级冶金焦 ; 市场价



　　1610元/吨 晋中焦炭市场    



　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整，结合近期现货供需，几乎接近尾声，注意高位风险，操作上背靠1550-1820之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。