芝商所：允许部分天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值

当地时间5月7日，芝商所(CME)发布公告称，旗下NYMEX正采取措施，允许部分天然气期货合约价格和期权合约行权价格为负值，自5月17日开始生效。在准备就绪的前提下，如果市场条件允许，交易所将在生效日或之后为这部分天然气合约的负价格提供支持。

此外，部分精炼能源产品的期货合约也将被允许进行负价格交易，生效日同样是5月17日。这些引入负价格机制的合约将在5月11日的新版本中供客户测试。

公告显示，此次涉及的天然气期货品种包括英国NBP天然气每日期货、墨西哥湾沿岸LNG出口期货、荷兰TTF天然气每日期货等，精炼能源产品的期货品种包括喷气燃料、超低硫柴油、固定税公路柴油期货等。但全球天然气交易价格基准亨利港天然气期货(代码NG)未在其中。

芝商所的天然气市场周报显示，芝商所旗下的亨利港天然气期货与国际LNG市场具有紧密的联系，能够代表美国天然气市场目前的价格情况，也是正在崛起的LNG市场定价基准之一。目前液化天然气现货价格基准之一PlattsJKM现货到岸价格屡创新低，主要是因为受国际公共卫生事件影响。目前国际天然气市场需求低迷且供应充裕，JKM价格持续低位运行。随着公共卫生事件的有效防控，预计后期JKM价格或将有反弹迹象，2020年下半年将出现上行走势。

早在今年4月初，芝商所曾发布关于允许旗下多个原油产品的期货价格与期权合约行权价为负值的公告，随后WTI原油期货5月合约结算价史上首次收于负值。

那么，天然气期货是否也会类似的情况？海通期货能源化工研发负责人杨安认为，比较原油和天然气衍生品市场的参与者结构，天然气期货出现负值的可能性较低。“WTI原油期货价格出现负值，其实是个偶然现象，目前市场已经明确该负值主要是针对抄底的投机资金进行‘围剿’。而天然气市场的参与者大部分都有现货产业背景，不像原油市场有太多投机者，因此，所谓的‘空逼多’也就没有客户基础。”

他还对期货日报记者表示，即使相关的天然气衍生品价格真出现负值的情况，影响力也不会像“负油价”一样。因为目前全球天然气市场并不像原油市场那样各地相关度较高，更多是呈现区域化的市场结构。我国天然气供应结构中，进口占比五成左右，由于运费、仓储等成本因素，国内天然气的售价会明显高于国际市场，但如果国际天然气价格处于很低的价位，国内进口成本也相应会有所下降。