敢拿80%的财政收入投资未来，合肥活该赚钱

168亿元，这是大众汽车在2020年最“阔绰”的一笔出手，全部投向了安徽合肥的两家企业——国轩高科和江淮汽车。

5月29日，大众汽车与国轩高科正式签订战略投资协议，前者将以约11亿欧元（折合人民币88亿元左右）入股国轩高科，获得26.47%的股权，并成为后者第一大股东。

同时，大众汽车还将投资10亿欧元（约80亿元人民币）获得江淮汽车母公司50%的股份，并增持电动汽车合资企业“江淮大众汽车有限公司”（下称“江淮大众”）股份至75%。

大众汽车的这笔投资，让人不得不联想到三个月前，合肥政府对蔚来汽车的百亿投资。

在风险投资圈中，“优秀的投资者从来不乏追逐者”，合肥政府对新能源领域的投资，或许是大众汽车选择重金加码的重要原因。

“豪赌”京东方 押注半导体

很难想象，一个省会城市承诺将全年财政收入的80%投给一家企业，背后的决策者会背负怎样的压力。幸运的是，合肥大获成功。

2008年，“困难户”京东方落户合肥的消息，引起了一片非议。

由于当时全球金融危机，国外液晶巨头的降价让京东方备受打压，当年由盈转亏，资金压力巨大。

对合肥市政府来说，引入京东方，无疑于一场“豪赌”。

开建第6代TFT-LCD液晶面板线所需的175亿元人民币的资金，完全由政府托底。

在地块配套条件、土地价格、能源供应、贷款贴息等方面给予政策性支持外，合肥市政府投入60亿，战略投资者投入30亿，如未能引入战略投资，剩下的85亿在合肥政府的支持下贷款解决。

要知道，当年合肥市全年的财政收入仅300亿。为了能够配合京东方的资金需求，合肥市政府甚至把地铁项目都暂停了。在合肥市政府历史上，从来没有为一个企业出过这么多钱。

如果项目失败了怎么办？

事实上，政府的风险投资与机构个人的风投一样，虽然看准是好机会，但也有很大风险。所以，地方政府对企业的投资也是拿“真金白银”投出来的。

幸运的是，在京东方5代线、4.5代线都不理想的历史包袱面前，合肥六代线成为京东方的转折点，也为合肥政府的投资带来了丰厚的果实。

首先，打响了合肥政府“为国争光”的投资名声，京东方6代线的投产结束了我国大尺寸液晶面板全部依赖进口的局面。

其次，京东方在合肥不仅投资的是生产线，还包括了智能制造工厂和数字医院等项目，截至2017年底，京东方在合肥的投资已超1000亿，保守地按照10倍的乘数效应，京东方能够带动的GDP，已超过了合肥市一年的GDP总量。很多人都说，“京东方撑起了整个合肥经济”。

更重要的是，以京东方为代表的核心高科技企业，为合肥市带来了足够完整的科技产业链。

投资回报率方面，按照合肥市政府平台所持有的京东方股票，巅峰时期的浮盈就有上百亿。

而“豪赌”京东方的成功，为合肥市政府带来了押注半导体产业的机会。

2017年，在国家集成电路产业投资基金（简称“大基金”）成立三年之后，合肥政府看准时机果断出手，与兆易创新成立合资公司合肥长鑫，专攻DRAM（动态随机存取存储器）芯片研发生产。其中，合肥市出资75%，兆易出资25%。

在合肥政府的帮助下，合肥长鑫搭建了价值百亿的生产线，还共同出资购买了关键专利，这是很多风投机构都难以给予的投后管理服务。

2019年，长鑫从加拿大知识产权商Wi-LAN Inc.手中买到了全套的专利授权。同年9年，合肥长鑫宣布8Gb颗粒的国产DDR4内存量产，其光威产品系列一度卖到脱销，打破了金士顿、三星等国外厂商在DRAM产业的垄断。

2019年，合肥市GDP达到9409亿元，离万亿俱乐部只是需“临门一脚”。2020年，合肥市政府没有闲着，他们选择再次出手，这次投资的对象是国内新能源汽车的代表蔚来汽车，继续资金续命的蔚来汽车，与08年的京东方颇为相似。

“合肥模式”为什么能成功？

事实上，不论合肥政府对蔚来汽车的这笔投资能否成功，能吸引到大众汽车对合肥新能源产业的投资，就足以证明合肥政府在风投领域的号召力和眼光了。

简单来讲，合肥市政府的投资流程就是：成立市场化运作的产业投资基金，服务于招商引资战略性产业。善于运用资本招商，先大手笔投资基金拉拢企业落户，后期再将投资所获股份脱手，翻倍获利，继续扩充投资基金，以一笔投资换一个产业。

所以，从京东方到兆易创新，再到蔚来汽车，合肥市政府撬动了显示屏产业、半导体产业和新能源汽车产业等，带动了当地的就业，也加速推进着产业的升级，但另一方面，我们也需要看到，合肥的成功有其独特的一面。