2020年5月12日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受助于中国购买更多美豆的消息提振，周一CBOT大豆期货市场延续升势继续小幅上行。有市场人士表示，周一中国进口商至少购买了4船将从7月开始付运的美国大豆船货，同时还有更多中国询盘。中美继续落实第一阶段经贸协议，美豆出口前景改善，市场看空情绪缓解。美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截止5月10日当周，美豆种植率为38%，去年同期为8%，五年均值为23%。美豆播种进度快于常年，开局状态较好。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告，美国新年度大豆产量数据值得关注。进口巴西大豆抵达中国港口数量持续攀升，国内大豆压榨量将提高至正常偏高水平，国内豆粕和豆油供应紧张状况得到缓解，价格整体承压。马来西亚棕榈油市场周一休市，印尼棕榈油库存下降缓解市场弱势，但疫情冲击下棕榈油需求前景仍不乐观。美豆市场在中国买盘推动下连续回升，新年度月度供需报告对市场有一定指引性。国内豆类市场反弹乏力重回偏弱状态，豆粕供应持续宽松限制价格上行空间，油脂市场需求疲弱尚未摆脱低迷状态，大豆市场多空分歧加大，价格重心小幅下移。

　　【大豆】国产大豆产区现货报价整体稳定，局部上涨，东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.65元/斤之上运行。销区大豆市场大多稳定运行，部分贸易商为菜籽和小麦腾库而积极出货，但需方采购较谨慎，市场成交整体清淡，多地处于有价无市状态。国产豆与进口豆价差悬殊，港口大豆分销量增加也对国产大豆继续上涨形成牵制。周一豆一期货市场高开低走震荡收低，市场追涨信心仍显不足。大豆期货市场目前关注的重点是现货供应紧张及临储拍卖政策动向，在大豆拍卖政策落地前大豆期货市场有望维持震荡行情。预计今日豆一2009期货合约维持震荡走势，可盘中顺势参与或维持观望。

　　【豆粕菜粕】周一国内沿海豆粕现货报价大多下跌，多地调整幅度在10-40元/吨之间，沿海豆粕主流价格在2700-2840元/吨之间运行。油厂开机率继续提高，近期周度压榨量将升至200万吨高位。豆粕库存稳步攀升，截止5月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量达到30.58万吨，周度环比增幅超过70%。压榨利润丰厚刺激企业进口大豆热情，上周中国进口商采购大豆量在20船左右，预计5-7月进口大豆月均到港量可达到1000万吨，国内远期供应形势十分宽松。豆粕供应处于增加周期成为市场共识，豆粕价格因承压而整体反弹乏力。近日国内养殖品价格连续下跌，疫情对肉类需求的不利影响逐渐显现，豆粕需求端无力提振价格。9月豆粕期货价格高开低走弱于美盘，进一步凸显内外供应环境差异。预计今日国内粕类期货市场低开震荡，可保持震荡思路适量持有9月豆粕期货空单或盘中短线顺势参与。

　　【油脂】周一CBOT豆油市场小幅回落，技术上维持低位震荡节奏。马来西亚棕榈油市场周一因假日休市，上周五印尼棕榈油库存意外下降缓解市场杀跌情绪，但疫情下的全球需求担忧仍令棕榈油价格周度跌幅达到3.3%。周一国内油脂板块冲高回落，夜盘跌幅扩大，维持弱势震荡特征。豆油需求显现疲态，日均散油成交量不足1.5万吨，而国内大豆压榨量持续攀升，豆油商业库存重回增长节奏。近期中国进口商大量采购进口大豆，远期大豆供应环境持续宽松，豆油供应有保障限制价格上行。外部棕榈油市场尚未摆脱弱势，对豆油市场的拖累效应较明显。马盘棕榈油虽跌势暂缓，但疫情下全球棕榈油需求整体下滑，而东南亚棕榈油产地进入季节性生产旺季，高产量叠加低需求将使库存压力攀升。疫情不解除，棕榈油市场难以摆脱需求困境，整个油脂板块的弱势周期都可能因此延长。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，可盘中短线参与油脂期货交易或继续观望。

(文章来源：中投期货)

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