季峥：黄金期货保证金上调是什么信号？

　　昨天谈过原油，我认为原油价格正常应该在30-40美元。昨天世界银行的预测，2020年原油价格预期下调至35美元/桶，预计2021年将反弹至42美元/桶。世行表示，大宗商品和能源市场受到冲击，可能给发展中的经济体带来“严重挫折”，建议各国政府采取能源补贴改革，腾出资金用于应对新冠疫情，反对征收关税。

　　实际上，价格区域长期不应该低于30美元应该是常识。我个人估计，原油这次探底反弹之后，OPEC+不得不再次减产。因为供应过剩仍非常严重。同时油价还会有探底的过程。今年原油期货的表现也告诉我们深刻的道理：期货交易，严格的止损是多么的重要。否则可以价格可以跌到你难以想象的程度。

　　昨天美国公布至4月18日当周初请失业金人数，数据录得442.7万，高于预期的420万人，前值从524.5下修至523.7万人。美国初请失业金人数连续第三周回落，但美国至4月11日当周续请失业金人数续创历史新高。其实具体失业的情况挺难估计的，实在是比较混乱。

　　美国政府继续加大财政支持力度。美国众议院通过了4840亿美元的用于小型企业、医院和测试的刺激计划。

　　美联储继续无限量QE。根据周四数据，截至4月22日当周，美联储持有的总资产增长了2052亿美元，因美联储继续放宽全球获得美元资金的途径，与外国中央银行的流动性互换增加314亿美元至4097亿美元。加上美联储继续强力购买国债和抵押贷款支持证券，美联储的资产负债表扩大至创纪录的6.57万亿美元。

　　这些消息对于黄金中期的支撑是比较明显的。但是对于短期的趋势，笔者保持谨慎。理由说了多次，我就不重复了。

　　芝商所将伦敦黄金期货保证金上调12.5%至9000美元/手，此前为8000美元/手；伦敦白银期货保证金上调9.4%至8750美元/手，此前为8000美元/手。黄金、白银保证金调整将于2020年4月24日收盘后生效。提高保证金比例，目的是为了降低市场的波动性，较有可能会降低金银做多的力量。

　　现货黄金昨天走高，小时周期形成比较明显的上升趋势。但是现在短期出现比较明显的背离。这通常是调整的讯号。当然黄金很强势的话，可以在下周初再次新高。但是如果下周初出现两次背离的话，可能就是见顶信号。

　　另外短线上升趋势在没有改变之前，不要轻易做空。日内可以考虑调整到支撑区域做多。支撑区域1711-1705美元。对应黄金TD支撑是377附近。

　　白银和黄金表现差异很大。核心原因还是白银主要是工业属性比较强。很多人谈到金银比过高的问题，其实金油比变化也更加夸张。现在全球经济的情况下，白银要有很强的表现可能性还不大。

　　短期表现看，昨天黄金接近本周新高，而白银却没有跟上。两者出现背离。日内短线白银维持震荡。15美元一线有短线支撑。但是如果白银价格跌破15美元的话，后市走势会更偏空。操作上，轻仓15美元做多为主。对应白银TD3640-3630区域。

（责任编辑：张雅洁 HF083）