不管牛市与否 看好中国经济

本报评论员  樊大彧

今日社评

改革开放40多年来，每一次面对发展难题，我们都能通过坚定不移深化改革、扩大开放来应对并超越。目前中国经济恢复预期相比其他经济体更强，随着国内经济恢复增长，具有低估值优势的A股当能持续获得增量资金加持，稳健投资当能获得应有的回报。只要中国经济向好，牛市迟早来临，历经风雨的中国股市正在步入成熟，未来前景可期。

本周A股市场十分强劲，沪深两市连续上涨，上证指数周涨幅达5.81%。市场情绪持续升温，股市成交额已连续两日突破万亿元，为4个月以来首次。近日，市场人士及国内主要证券类媒体纷纷唱多市场，有媒体发表文章认为，A股新一轮牛市呼之欲出。

讨论A股是否进入新一轮牛市，首先要研究牛市通常具有什么样的特征。市场走牛的最大受益者之一是券商，行情火热成交频繁，券商不仅利润大增，自身估值更是水涨船高。因此，在A股过去几次牛市中，最明显的特征之一，就是券商股在良好预期下率先大涨起来。通常牛市初期还具有一个突出特征，成交量明显放大。一般而言，股市走牛初期，多空分歧依然较大，所谓“行情在绝望中产生、在犹豫中前行”，此时多空争夺激烈，股价起伏很大，成交量也急剧放大。

通过对比可以发现，目前A股走势确实符合一些牛市先行指标特征。从本周盘面看，券商股成为领涨板块，不断掀起涨停潮，保险、银行等金融板块也紧随其后。从市场成交情况看，沪深港通北向资金买卖总额创历史新高，同时，自6月以来，融资融券余额大增接近千亿元，说明市场活跃度明显提升。从资金面情况看，当前全球大幅释放流动性，中国的优质资产受到全球资金青睐。近一段时间，国内基金产品发行火爆，远高于去年同期发行规模，境外资金也在加速进入A股。通过多个市场角度观察，A股新一轮牛市确有呼之欲出之势。

假如牛市来临，中国经济堪当大任，足以成为行情重要支撑。近期A股成交活跃做多热情旺盛，与中国常态化疫情防控态势和经济恢复态势双双持续向好密切相关。今年年初，全球疫情蔓延、石油暴跌、全球资本市场流动性挤兑，受诸多因素影响，外资一度从A股流出。面对罕见的困难局面，我国统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，在率先控制住疫情蔓延之后，稳步有序推进复工复产，经济运转逐步恢复，中国资本市场也实现了常态化运行，并重新获得境内外资金青睐。

当前A股持续走强，反映了境内外投资者看好中国经济及资本市场的乐观态度。今年以来，面对突如其来的疫情，中国改革开放不停步，涉及外商投资准入、自由贸易试验区、国企改革等一系列重磅举措接连出台落地。同时，中国资本市场的对外开放步伐不仅没有因疫情放缓，反而进一步加快。证券基金、期货机构外资股比限制提早全面放开，合格境外机构投资者全面取消额度限制。创业板改革并试点注册制、新三板改革等重大举措稳步落地实施。目前A股估值仍处于较低水平，下半年企业盈利有望继续修复，资本市场改革提速有助于增强市场活跃度，在各种有利因素作用下，中国股市对投资者的吸引力预计不会减弱。

同时应当看到，2020年已经过半，市场对下半年的预期也喜忧参半，全球疫情和世界经济形势依然复杂严峻，对我国经济发展的冲击和影响将不断显现。受外部环境影响，投资者对于中国股市可能存在的风险挑战，务必要有充分准备，切勿盲目乐观。

不管牛市是否来临，中国经济都值得看好。改革开放40多年来，实践证明，每一次面对发展难题，我们都能通过坚定不移深化改革、扩大开放来应对并超越。目前中国经济恢复预期相比其他经济体更强，随着国内经济恢复增长，具有低估值优势的A股当能持续获得增量资金加持，稳健投资当能获得应有的回报。只要中国经济向好，牛市迟早来临，历经风雨的中国股市正在步入成熟，未来前景可期。