全球粮油市场分析及后市展望

　　油籽和豆类作物价格普遍走低，而粗粮和谷物价格却在上涨

　　A 小麦

　　年初我们预计2017年小麦价格不会大幅上涨。小麦价格在今年二季度之前横向盘整。与往年相比，尽管今年全球小麦种植面积较大，但在北美地区，春小麦和硬质小麦种植面积却在下降。对于硬质小麦来说，只有法国和意大利的种植面积才能与美国和加拿大竞争。有人会认为墨西哥也可与美国、加拿大竞争，但墨西哥小麦与美国、加拿大小麦并非同一品质。

　　硬麦粉可加工成意大利通心粉、粗面、地中海面包等。小麦中的春小麦蛋白质含量最高。欧洲和黑海地区出产的小麦主要被磨坊主用来制作面包、面包屑和披萨饼，但其产量尚达不到小麦总供给量的13%—13.5%。硬红冬小麦常被用于制作亚洲面条、盘式面包等。软红冬小麦则被用于制作蛋糕、长棍面包和饼干之类。

　　今年加拿大小麦出口似乎缓慢而吃力，与上一年相比，其出口量下降了12%。2016年至2017年间，在市场交易时间仅剩五周多的时候，加拿大小麦出口量仅为1300万吨。今年上半年加拿大硬质小麦出口量为390万吨，比去年同期下降了3.3%。虽然目前仍有许多商品交易者愿意并且准备大量购买加拿大小麦，但问题在于麦农愿意接受的售价是多少。

　　市场对面粉的需求一直很强劲。2016年年底之前，低品质与高品质小麦之间的价差一直在缓慢扩大，2017年由于小麦种植的不少遗留问题，这一价差正加速扩大。尽管美国和加拿大的春小麦和硬质小麦种植面积已经下降，但市场仍在仔细研究每一份气象报告，以期望小麦的生产质量有所提高。北达科他州和蒙大拿州极度干旱的气候导致春小麦和硬质小麦价格上涨。明尼阿波利斯州春小麦价格6月上涨了34%。今年4月至今，春小麦价格更是上涨了40%，接近四年来的最高价。与此同时，硬质小麦价格也在上升。预计7月后美国麦价还将持续上涨，直至市场不得不将目光转向加拿大农作物。

　　美国农业部预测今年春小麦种植面积约1090万英亩，同比去年降低6%；硬质小麦种植面积较2016减少20%，降至92万英亩。据初步估算，今年美国春小麦和硬质小麦平均产量将降至每英亩40蒲式耳以下，这将是自2011年以来的最低水平。在加拿大，春小麦种植面积较2016年减少8%，降至1580万公顷；硬质小麦种植面积较2016减少16%，降至520万公顷。

　　应当注意，由于加拿大纬度更高，春小麦和硬质小麦播种和生长均晚于美国，但相比以前，小麦的种植条件已得到改善。如今，加拿大小麦种植面积和产量对市场需求的影响越来越大，在交易决策时，市场不会仅依靠美国农业部报告披露的信息来做出判断。

　　B 大麦、燕麦、黑麦

　　市场充斥着大麦价格上涨的预测。对此我们列出一份清单，阐述了大麦的期货价格难以达到2015年水平的原因。

　　近3个月来，养殖业的牲畜价格显著提高，直接推高了大麦的价格，但事实上仍远未达到2015年的水平，并且我们不认为大麦价格将在2017年年底前达到2015年的水平，除非突发严重的自然灾害。此外，从供应方面看，加拿大的大麦出口量相比去年显著增长了24%。

　　与此同时，加拿大2016年燕麦出口比2015年增长近21%，达107万吨。现货燕麦价格虽有小幅上涨，但仍无法跟上期货市场的上涨速度。燕麦期货今年二季度上涨逾25%。欧洲供应的替代品正在现货市场有效限制着燕麦价格的上涨。

　　鉴于2016年黑麦产量大幅增加，其市场吸引力已经有所下降。但由于干旱导致减产，近期黑麦价格已触底回升。虽然加拿大黑麦35.5万吨的产量比去年下降了12.6%，但该数据比最近5年的平均水平仍然上升了11.3%。与此同时，约6.5万亩的加拿大黑麦种植面积正处于最近5年的平均水平。

　　C 水稻

　　世界水稻主产区集中在亚洲。亚洲水稻播种面积全球占比90%，产量全球占比91%。印度、中国、印度尼西亚、孟加拉、泰国水稻播种面积均在1000万公顷以上，是全球水稻播种面积最多的五个国家。

　　中国是水稻栽培的起源国，产量占全球总产量的31%，为全球之冠。中国稻谷价格对全球市场行情影响很大。2016年中国稻谷市场整体稳中偏强。2017年中国政府出台的水稻最低保护价分别为：早籼稻（三等）1.3元/斤、中晚籼稻（三等）1.36元/斤、粳稻（三等）1.5元/斤。相比2016年年度，上述最低保护价每斤分别下降3分、2分和5分。