汽车行业:国产Model3再度降价【行业研究】

原标题：平安证券--汽车行业:国产Model3再度降价【行业研究】 来源：金融界

本周关注:国产Model3再度降价。5月1日特斯拉官网宣布降低中国产Model3售价,标准续航版本补贴前价格由32.38万元下调至29.18万元,补贴后价格下调至27.155万元,此次调价主要是为了将补贴前价格降到30万元以下以获得国家补贴。此次标准续航升级版价格降至27万元附近,产品性价比和竞争力得到进一步提升,国产Model3有望进一步拉大与其他竞品在销量上的差距;但频繁的价格波动可能给消费者带来价格将继续下调的预期,导致潜在消费者的观望和延迟消费,同时造成已下单消费者的退订行为;因此降价行为是一把双刃剑,短期内可能造成销量的波动,但长期影响有限。

根据特斯拉一季度财报信息,Q1上海工厂毛利率已经接近美国产Model3,此次调价行为或将造成标准续航版本的毛利率暂时下降至20%以下,但随着国产化率的提升以及长续航版本的放量,毛利率有望快速恢复。我们测算在100%国产化率、15-20万辆规模、目标毛利率25%的情况下,标准续航升级版补贴后售价将降至22万元左右。对于长续航后驱版车型来说,此次价格并没有跟随标准版车型下调,反而由于补贴的退坡而上调5000元,考虑到2.25万元的补贴将延续至7月过渡期结束,长续航版本的调价值得关注。

行业动态:特斯拉发布2020年一季度财报,连续三个季度盈利;