机构视点20200602

　　渣打银行：股市的涨势可能会限制金价的升势，但金价是在风险偏好和风险规避环境下上涨的。在1700美元/盎司附近有良好的下行支撑，而在1765美元/盎司附近有阻力。

　　花旗集团：短期内金价暂时回落至1600美元/盎司的风险似乎正在上升，仍完全看涨金价中期内的表现，预计未来12个月金价将突破2000美元/盎司。

　　有色金属

　　美银美林：预计2020年铜均价为5621美元/吨，铝均价为1590美元/吨，铅均价为1755美元/吨，镍均价为13190美元/吨，锌均价为1969美元/吨。

　　INTL FCST：铜市的基本面仍非常疲弱，数年内部分行业的需求不会回升至2019年的水平。

　　Argonaut？Sec：中国市场铝价反弹，主要是受库存迅速下降以及围绕需求复苏的积极人气推动。

　　澳洲联邦银行：中国镍矿石港口库存下降，表明市场供应趋紧。风险在于，供应中断的严重程度足以让镍在2020年供应较预期更加紧俏。

　　能源化工

　　法兴银行：封锁措施的放松以及OPEC和非OPEC国家产量的下降，让市场相信石油市场最糟糕的阶段已经结束。预计第三季度Brent油价为35美元/桶，第四季度为40美元/桶，相比远期曲线略微乐观。到2021年年底，Brent油价将向50美元/桶反弹。

　　Rystad：预计美国的石油产量在6月见底，产量为1070万桶/日，这将是两年来的最低点。同时，基于2020年和2021年WTI油价分别为30元/桶和39美元/桶的假设，需求缓慢复苏，月度产量在2022年前不太可能超过1170万桶/日，预计今年年底原油产量约在1110万桶/日。

　　摩根士丹利：自4月底以来，包括运输中的石油在内，可观察库存的总量已达到峰值，此后一直在下降，这表明市场已经处于平衡状态。供需再平衡表明，需求破坏并不像人们所想的那样严重，从而使得油价上涨。未来仍存在很多不确定因素，这种情况将在未来几个月继续下去。将Brent油价的年底预测从35美元/桶提高到40美元/桶。

　　农产品

　　IGC：2020/2021年度全球小麦和玉米产量将创下历史最高纪录，推动全球谷物总产量增至历史最高水平，全球期末库存也将出现4年来的首次增加。

　　Unica：预计中国的进口糖保障措施结束后，巴西对中国的食糖出口将从2019/2020年的130万吨增长至保障措施前的水平，即超过250万吨。

　　布交所：阿根廷2019/2020年度大豆收获完成97.2%，比一周前推进3.9个点，比去年同期高出6.9个点，这也创下了新的收获进度纪录。预测阿根廷大豆产量为4950万吨，比上年低了560万吨。

　　UGA：今年乌克兰大豆产量可能达到422.5万吨，高于2019年的371.3万吨。大豆单产可能从2.35吨/公顷增至2.5吨/公顷。大豆增产将有助于乌克兰在2020/2021年度出口270万吨大豆，高于本年度的267.5万吨。

　　（中大期货 张灵军）