中行原油宝＂五大悬疑＂！谁的责任？谁买单？

　　原油宝事件就掀起了轩然大波，因挂钩负油价延迟结算，数万名投资者不仅亏光了本金，更是出现了倒欠银行2至3倍保证金的账面损失。

　　5月5日晚间，不少原油宝投资者先后接到中行电话，称将当面和客户沟通原油宝问题。随后，中行方面正式发布公告确认，目前中行相关分支机构正按意见积极与客户诚挚沟通，在自愿平等基础上协商和解。

　　另据财新报道，此次原油宝1000万元以下客户，有机会从中行拿回20%的保证金。1000万元以上的大户，需自行承担全部保证金损失，穿仓的部分由中国银行（维权）承担。这也意味中行和部分投资者之间可能会达成和解。

　　不过，围绕原油宝的产品设计、中行业务策略及风控失当、以及银行及客户各自承担的法律责任等问题，市场依然争议纷纷。截至目前，无论是投资损失的处理，还是跨境交易数据，或者是银行适当性义务履行等情况，仍存在诸多疑点。

　　对此，中国基金报记者采访了期货资深投资者、银行相关人士、法律人士及多名投资者，还原了整个中行原油宝事件，并对此展开深度讨论。

　　到底谁该为巨额亏损负责？

　　疑点一：投资原油宝，到底亏损了多少钱？

　　疑似和解方案浮出水面之后，中行原油宝事件再度刷屏。而此前爆仓发生后，市场就中行及客户投资之后形成的亏损数，始终存在不少争议。这也成为未来双方和解能否达成的关键点所在。

　　此前据财新报道，按照原油宝6万投资者及90%以上多头客户估算，中行在原油宝上的多头头寸约达2.5万手（2500万桶），如果按照最低价格结算，粗略结算规模不少于90亿元。

　　如果按照20%保证金的价格结算，由于不同投资者买入的成本不同，结算价格也不同，但明显低于4月22日10点停止交易时的11.7美元价格，而部分高成本买入的投资者承担的亏损额度会更高，这也意味着数十亿的亏损中，投资者将承担相当一部分的亏损额。

　　同时，也有投资者明确表态，并不同意按照20%保证金的时点结算亏损，始终认为终止交易时的结算价格计算的亏损额才是自己应该承担的部分。

　　记者拿到的一份投资者提出的申请仲裁和诉讼的意见书显示，“投资者认为，当天22:00后投资者已经不具备任何知情权和决策参与权，中行则突破了简单的代理身份，成为实质的决策者与交易者。在这基础上完成的巨额亏损操作，不能转嫁到已经不具备各项权利也为委托中行代为做出重大决策的投资人方。”

　　按照协议约定原油宝交易时间是22点，原本约定中行需要停止操作，但从结果来看，参考CME官方结算价进行轧仓或移仓，结算价正是历史负值位置。中行的结算时点而造成的投资损失，让很多投资者都感到难以“接受”。

　　据悉，目前很多投资者明确表示，不会同意“20%保证金”方案，而是要继续追究中行责任，甚至要求其赔偿全部本金和利息。这也意味着，后续将根据司法判决确定中行是否要追加赔偿数额。

　　而除了投资者本身承担的数额之外，中行自身是否真的亏损了那么多钱？实际上，还是存在很多问题。

　　深圳某银行风控部门相关人士在探讨中行原油宝问题的时候，也提及了亏损数额的问题。“由于是做市商并缺乏牌照，意味着在国际市场，中行的角色也是一个投资者，当天交割时点，持有着大量的净多单准备抛售。到底是怎么交割，哪种价格实现价格，这些信息目前还没有看到，这也让整件事情变得异常复杂。”

　　在大型私募投资机构任职投资经理李均，已有超十年的期货投资的经验，在他看来，由于交易机制存在的明显漏洞，中行在原油期货交易上的裁定权非常大，自由度很高，这也会引来市场对于“存在暗箱操作”的质疑。“我们到现在都不能确定，中行和客户各自亏了多少钱，可能也存在客户场内亏钱，而中行在场外赚钱、实现了风险对冲的可能，因为结算价格是不断发生变动的。”

　　多名投资者要求中行公开详细的交易数据，比如中行和CME之间的结算价格是多少、中行在CME的头寸是多少等等。只有这些信息梳理清楚了，才能切割好各方的责任，银行和客户之间到底该具体承担哪些损失。

　　由于跨境交易的结算时差及跟踪原油期货模拟盘等因素影响，这次的原油宝事件中，中行和客户各自亏了多少钱，至今仍是一个谜题。

　　疑点二：原油宝到底是不是期货？

　　一款挂钩海外原油期货的高风险投资品，却被银行包装成抄底神器，更有投资者将其理解为亏损有限的理财工具，这也成为整个原油宝事件中矛盾的焦点。