中国经济恢复进程提速，下半年重在扩大内需

原标题：中国经济恢复进程提速，下半年重在扩大内需

在一系列政策推动下，中国经济恢复势头进一步巩固。

国家统计局6月30日发布的6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月位于景气区间。

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，6月份PMI指数在荣枯线上小幅提高，表明经济恢复进程有提速迹象。“两会”以后围绕“六稳”和“六保”的政策密集落地，与前期全面复工复产各项政策相互呼应，宏观政策综合效果更趋明显。

中国民生银行首席研究员温彬表示，综合来看，我国经济复苏态势整体向好，经济景气整体改善，但小微企业、就业等方面仍然存在较大压力。下阶段，宏观政策要进一步加大对小微企业的支持力度，扩大有效需求，稳住就业基本盘。

稍早央行货币政策委员会二季度例会在肯定经济长期向好，并新增“坚持总量政策适度”等表述的同时，也更强调提高政策的“直达性”、打通货币传导的多种堵点。第一财经获悉，央行已于6月29日下发通知，决定自7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

值得注意的是，6月30日下午中央全面深化改革委员会第十四次会议提出，要“依靠改革应对变局、开拓新局”，“紧紧扭住关键，积极鼓励探索，突出改革实效，推动改革更好服务经济社会发展大局”。

经济复苏路径逐渐明朗

在突如其来的疫情冲击下，今年中国宏观经济经历了一季度的深度收缩和二季度的修复反弹，目前复苏势头强劲、向好态势明显。

摩根士丹利首席中国经济学家邢自强对第一财经称，6月份制造业PMI意外上升0.3个百分点至50.9%，此前市场普遍预期则为50.5%。主要驱动因素包括：生产改善，提高0.7个百分点至53.9%；在发达国家生产恢复期间，新出口订单从低位反弹，上升7.3个百分点至42.6%；中下游需求也显示出改善的迹象，反映在采购量的增加（6月51.8%，5月50.8%）和产成品库存的减少（6月46.8%，5月47.3%）。

尽管如此，就业分类指数还是下降了0.3个百分点至49.1%，邢自强称，这表明企业在招聘方面仍持谨慎态度。

张立群也表示，需要注意，外部环境依然非常严峻，PMI指数中外贸相关指数积极变化的可持续性尚待观察；生产指数水平仍明显高于需求类（订单类）指数水平，需求恢复滞后于供给的问题仍然突出。要着力提高财政货币政策在扩大内需方面的实际效果，进一步巩固和加强经济回升向好的积极态势。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林告诉第一财经，最困难的一季度已经过去，二季度经济修复良好。中国经济正在从低谷反弹逐步步入正轨，各项政策工具保障经济走向正增长。但也要看到，国内需求恢复缓慢，外部风险挑战明显增多，推动经济全面回归常态化增长还要付出更大努力。

除了PMI这一先行指标，此前，6月28日发布的5月份工业企业利润单月增速今年以来首次转正。作为重要的经济指标，该项数据回暖进一步印证了经济的加快复苏。

5月份宏观经济数据亦显示，市场销售、固定资产投资降幅连续3个月收窄，服务业生产指数、高技术产业、社会领域投资增速均由负转正。与此同时，发用电量、货运量等实物量指标也实现了高位增长。

业内人士分析，中国经济复苏的路径已经逐渐明朗，一季度有效控制住疫情并成功守住底线，二季度复工复产下供给面基本修复，下半年规模性政策全面发力下需求有望持续回升、新一轮改革红利逐步显现，全年将呈现较为强劲的逐季复苏态势。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平对第一财经表示，下半年经济增长会延续回升态势，二季度GDP增速可能在3%左右，下半年向更好的方向发展，全年保持正增长没有悬念。

国际货币基金组织（IMF）6月24日发布最新世界经济展望报告，预计2020年全球GDP增速为-4.9%，此前预期为-3%。预计中国2020年经济增速为1%，为全球主要经济体中唯一有望实现正增长的。

此外，近期机构纷纷开始上调二季度中国GDP增速预测。例如，野村证券就从1.2%调升至2.6%。野村证券首席中国经济学家陆挺的报告指出，6月中国PMI数据表明复苏仍处于正轨，为上调二季度GDP增速预测提供了进一步支撑。

结构性货币政策凸显“直达性”

为了对冲疫情影响，前5个月国内信贷和社融投放规模均为巨量。而随着经济恢复势头进一步巩固，考虑到宏观杠杆率攀升的风险，以及防止资金进入房地产或金融市场空转，日前，央行货币政策委员会2020年第二季度例会更强调提高政策的“直达性”、打通货币传导的多种堵点，并新增“坚持总量政策适度”等表述。

就在上述例会内容发布后次日，6月29日，央行下发通知，决定自7月1日起下调支农再贷款、支小再贷款利率0.25个百分点，下调再贴现利率0.25个百分点；此外，下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。

光大证券首席银行业分析师王一峰对第一财经表示，此次下调再贷款、再贴现利率具有很强的定向性，并不代表货币政策的再度宽松，反而体现出对实体经济薄弱环节的定向支持。