焦煤期现价格塌陷？ 澳洲炼焦煤缘何跌跌不休

焦煤期现价格塌陷？

我们对这个问题答案是，要区分市场来看待。澳洲进口焦煤的价格不排除在低流动性市场环境下继续寻底，直到海外煤矿减产或是海外疫情冲击消退。进口蒙古焦煤也在通关逐渐恢复的背景下，存在一些补跌的空间。国内炼焦煤价格未来虽然也会继续下跌一些让利，但考虑到国内煤矿已有逐渐小幅减产迹象，下游焦化厂利润反弹也存在一定潜在补库空间，我们认为内煤继续下跌的幅度相对进口煤要小。并且价格表现还会存在一些品种间的分化，需求较刚性的优质主流骨架炼焦煤种将率先企稳。

对于期货盘面而言，由于当前的定价标的显然仍是最便宜的澳洲进口主焦煤。按当前的进口澳煤美金指数价格折算，盘面的现货成本也才890元，即使加上各项交割费用及隐性成本，澳煤的仓单成本也仅1000元左右。所以就算考虑到2-3个月的通关时长，焦煤2009合约按照当前的进口澳煤成本来看也是有溢价的。但是这个所谓的“升水”，前提是必须有进口澳煤的资源，所以交易机会主要局限于有此资源的期现贸易商，其他投机交易者据此交易需要谨慎。还有些交易者基于当前2009合约盘面虚拟焦化利润过高而考虑沽空，但我们认为盘面焦炭的成本主要由内煤构成，与盘面焦煤的定价标的澳煤不一致，要独立看待，切不可混为一谈。

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