金价一路狂飙 这个国家却在排队卖黄金！“避险资产”行情到头了？

原标题：诡异！金价一路狂飙，这个国家却在排队卖黄金！"避险资产"行情到头了？国际大行高喊：还有76%上涨空间

今年以来，黄金在大类资产中表现抢眼，在动荡市场中成为资金靠谱“避风港”。

近日，中国黄金协会发布的一季度国内金市数据显示，中国黄金实际消费同比大降48.2%，金饰降幅更是超过5成。再联想到前不久的泰国老百姓排队卖金，这些现象都和持续上涨的金价格格不入。

本轮金市涨到头了？显然不是。据券商中国记者了解，ETF等来自金融市场的黄金投资需求井喷，让实物金消费下滑的影响变得愈发微不足道。种种迹象显示，金价仍有继续上行的动力，以美银美林为代表的海外机构甚至已经看多金价至3000美元。

4月30日，世界黄金协会发布的最新报告显示，一季度全球黄金总需求小幅增长1%，达1083.8吨。该季度内新冠肺炎疫情席卷全球，这是影响黄金需求的重要因素之一。随着疫情蔓延及潜在经济影响显现，投资者开始寻求避险资产。

一季度中国金饰消费下滑超5成

中国黄金协会4月28日发布的统计数据显示，受疫情影响，2020年一季度，中国黄金实际消费量148.63吨，与2019年同期相比下降48.2%。其中：黄金首饰92.04吨，同比下降51.06%；金条及金币37.67吨，同比下降46.97%。

中国黄金协会分析称，疫情爆发以来，全国采取严格的防控措施，叠加金价上涨因素，黄金首饰和金条消费均受到较大影响。由于春节前首饰零售企业按惯例进行囤货，以及国外疫情蔓延导致出口订单无法交付，黄金首饰加工企业虽然陆续复工，但加工订单量少难以实现完全复产。虽然疫情中不少零售企业开展多形式线上营销，黄金首饰线上销量、金币等部分投资品类销量实现增长，但依然无法弥补店铺销量的下滑。

世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅表示，国内金饰商意识到，当公众被局限于家中时，线上渠道的重要性更甚，因此他们加大了在线营销力度。我们了解到，国内一家领先品牌通过在2月份推广和升级他们的电商店铺，吸引了成千上万新的线上客户。深圳的金饰制造商也将其业务搬至线上，这有助于降低线下接触的健康风险并提高业务运转效率。新冠疫情过后，中国的黄金行业将对在线商业模式有更深入的了解，并变得更加数字化。“由于新冠疫情输入感染病例仍在构成威胁，中国的产能和消费量需要更长的时间才能完全恢复。中国黄金行业的业者也正在尽力恢复正常状态。”

泰国人排队卖金

考虑到疫情因素，中国实物金消费的大幅下滑并不意外。相比之下，此前一则有关“泰国人排队卖金”的消息更加令人意外。根据当地媒体报道，不少泰国民众趁着金价高企，排着队卖出持有的黄金。由于卖黄金的民众实在太大，更传出一些金铺现金都几乎用光。

据曼谷邮报报道，金价高企让泰国当地人排着长队去“卖金”。在曼谷主要金铺所在地的“耀华力路”，可见人们排着数百米的长队。曼谷人都是拿着金条去卖出，而这些金条都是多年前为了投资而买入的，很多都是持有了四五年。

泰国散户们抛售黄金，根本原因是现金流告急，疫情造成的失业，让很多人没了收入来源。泰国民众习惯在资金充裕时购买黄金作为投资，在黄金价格上涨或者现金吃紧的时候将其套现，而这么大规模排队出售金饰的现象在泰国却极为罕见。

据悉，泰国政府之前出台了一项每人每月可领5000泰铢（约1090人民币）的失业补贴政策，预计会有300万符合条件的人来领，结果申请人数达到960万，网站一度瘫痪。

实物金消费下降不打紧，ETF和投资需求已经井喷了

来自实物金方面的消费下滑，并没有给金价带来多大压力。因为ETF和来自金融市场的其他投资需求增长才是主要矛盾。

据世界黄金协会统计，2020年第一季度，全球黄金ETF及类似产品持仓在第一季度增长了298吨，合计净流入230亿美元，这也是史上最高的以美元绝对值衡量的季度资产管理规模增幅，同时其持仓的吨数增长则为2016年以来的季度最高。在过去的一年里，全球黄金ETF的持仓增加了659吨，是在金融危机后最高的滚动年度增幅，同时资产管理规模同期上升了57%。

全球黄金ETF持仓在3月增加了151吨，约合81亿美元（即资产管理规模的5%）的净流入，这令总持仓规模达到了创纪录的3185吨。达成这一创纪录的持仓和资产管理总规模的背景是，金价波动率达到金融危机水平且美元金价在当月几无涨跌。而以其他货币计价的黄金价格却持续创历史新高，这也反映出了美国地区以外的黄金ETF持仓不断增长的趋势：欧洲地区，亚洲地区以及其他区域的基金都在本月出现创纪录的规模增长。

世界黄金协会统计的3月黄金ETF市场数据如下：