前瞻初请：难道又会是一份“灾难级别”的报告？

　　越来越多的经济数据开始报警，但是市场却已“见惯不怪”？有人说，当预期早已被消化，再大的危机也无法撼动市场．．．．．．

　　在连续三周都录得破纪录增长后，初请失业金数据已经成为市场每周必关注的一个关键数据，美国每周初请失业金人数或实现“三连降”，但仍将处于纪录高位附近。

　　目前市场预期的中位数是550万，以下是部分投行的具体预期：

德意志银行最悲观，预计本周初请失业金人数将达到800万；

和美银美林对该人数的预测分别为660万和600万；

摩根大通资产管理公司预测该人数将录得200万。

　　因为美国的疫情和经济形势仍处于一种高度的不确定性中，要准确估计出整体的初请人数规模的难度较大。

　　因此，我们不妨来看看美银美林对美国其中18个州的初请失业金人数规模的估算，再用这一数据推算美国的整体情况（这18个州以往的初请人数规模比较小，计算难度较低，得出的结果或更加准确）。

　　美银美林的计算结果显示，这18个州累计将出现160万初请人数，比上周的170万下降5.6%。如果假设初请总人数也下降5.6%，那么季调后的初请失业金总人数将为610万-620万。最新的趋势数据也表明，初请的热度有所下降。

　　初请失业金人数的降温并不能代表美国的失业状况已经出现了缓解。基于前三周的初请失业金人数进行的预测显示，美国如今的累计失业人数近1700万。如果本周的预测偏差不大，四周累计总人数将超过2300万。

　　但是也有分析指出，美国国会先前通过的救助法案把自营职业者和临时工也涵盖进来了，他们实际上没有失业，但也可以提出首次申领失业救济金的申请。因此，单纯用初请失业金人数来推测总的失业人数，可能会夸大了美国就业市场的惨状。

　　金融博客零对冲指出，历史经验也显示，在过去两次衰退期间，初请失业金人数总是会多于续请失业金人数。综合各种因素来看，用续请失业金人数来衡量失业总人数可能更恰当。

　　那么，该如何正确利用这份申领失业金的报告来预测4月美国就业市场的状况呢？金融博客零对冲建议：

可以利用前四周的申领失业金数据来进行分析（覆盖的时间范围是3月15日~4月11日）。在3月份下半月，续请失业金人数从180万增加到了750万，增加了570万人。同期的初请失业金总人数为990万，这意味着其中续请的占比高达58%。

　　零对冲表示，因此，假设续请率为60%，平均初请人数保持在600万人附近，则可以算出未来三周的续请失业金人数将增长约1080万人。这意味着，如果失业水平也发生等比例变化，那么在其他条件相同的情况下，4月份的失业率将从3月份的4.4%升至14.5%，再次刷新历史新高。

　　总而言之，虽然初请失业金人数可能过度高估了美国的失业人数，但是美国就业市场的疲软也已是相当严重，5月我们很可能又要见证一次“灾难级别”的非农就业报告了。

　　从最近的经济数据来看，美国经济报警的信号层出不穷，但是市场却已“见惯不怪”？对此，有人说，当预期早已被消化，再大的危机也无法撼动市场。你认同他这种说法吗？