国债期货这张“入场券” 对银行究竟意味着什么？

　　4月10日，商业银行参与国债期货业务正式启动。第一批试点机构包括中国工商银行(601398,股吧)(5.120, 0.02, 0.39%)、中国农业银行(601288,股吧)(3.420, 0.02, 0.59%)、中国银行(601988,股吧)(3.530, 0.01, 0.28%)、中国建设银行(601939,股吧)(6.360, 0.04, 0.63%)、交通银行(601328,股吧)(5.190, 0.02, 0.39%)五大银行，其中，工行、中行、交行成为其首批非期货公司会员，参与了首日交易。

　　01、商业银行终获“入场券”

　　作为利率发现和管理利率风险的工具，国债期货是中国金融市场重要的组成部分。经过6年多的发展，我国已经形成了包括2年、5年、10年3个关键期限产品的国债期货市场。

　　历经多年，国债期货市场终于迎来商业银行这一“重磅投资者”，而此次国债期货参与主体扩容也被视为国债期货市场的重磅利好。

　　商业银行、保险资金是债券现货市场重要的参与主体，约占银行间债券市场托管总量的70%。但在此之前，银行却无法参与国债期货的市场交易。在金融期货推出初期，商业银行进入金融期货交易所就是一个重要的议题。

　　商业银行和保险机构参与国债期货交易终于在今年2月份得到官方批准。2月21日，证监会与财政部、人民银行、银保监会联合发布的公告显示，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中金所国债期货交易。首批试点机构包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行。

　　按照分批推进商业银行和保险机构参与国债期货市场的安排，中金所于4月10日举行了商业银行参与国债期货业务启动活动。中国金融期货交易所表示，商业银行、保险机构是债券市场的主要参与者，其参与国债期货市场有助于满足机构的利率风险管理需求，增强经营稳健性，进一步提升其服务实体经济的能力。同时，商业银行、保险机构参与国债期货将推进国债期现货市场协调发展，丰富期货市场投资者结构，促进国债期货功能发挥。

　　交通银行党委书记、董事长任德奇4月10日在启动仪式上表示，商业银行进入国债期货市场不仅有利于商业银行提高利率风险管理能力，进一步丰富银期合作内涵，提升服务实体经济能力；也有助于提升国债期现货市场的深度和广度，促进我国金融市场交易创新，加快上海国际金融中心的建设。

　　02、国有大银行积极响应试点工作

　　数据显示，中国银行间市场记账式国债存量约14.7万亿元，其中，商业银行持有占比高达64.99%。

　　《金融时报》记者通过采访了解到，近期五大银行积极响应商业银行试点参与国债期货的政策导向，在国家有关部门和中国金融期货交易所的指导下，积极开展了各项准备工作。

　　4月10日，工行、中行、交行三家银行顺利完成商业银行国债期货首日交易，在各合约品种上达成多笔成交。

　　工行相关负责人告诉《金融时报》记者，下一步，工行将依托国债期货等工具，在做好自身利率风险管理的基础上，不断提升对境内外债券投资者做市报价质量及服务能力，助力我国金融市场深化改革与对外开放。

　　中行表示，将努力促进国债期货市场平稳运行，推动中国金融市场健康发展。

　　据交行相关业务负责人介绍，后续交行将按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，开展好国债期货业务，保持交行在衍生品交易市场的领先地位。

　　在业内人士看来，商业银行参与国债期货意义重大，有利于进一步丰富投资者结构，提高国债期货市场活跃度，完善我国利率市场体系，对商业银行来说，则能够有效提升其利率风险管理能力和资产负债管理水平。

　　“商业银行应充分把握参与国债期货交易的市场机遇，前瞻性谋划业务布局，尤其要关注疫情冲击下债券市场的新发展以及国债期货交易带来的新机遇。”中国银行研究院高级研究员李佩珈对《金融时报》记者表示。

　　03、丰富利率风险管理工具箱

　　随着我国利率市场化改革的深入推进，商业银行在国债承销、做市业务、债券交易、资产负债管理等方面均面临着一定的利率风险，具有管理利率风险的迫切需求。

　　业内人士表示，商业银行参与国债期货交易，有利于完善国债期货市场主体结构，促进商业银行提升利率风险管理水平。