美棉进口关税有望“被豁免“ 外棉显露上涨信号

　　2月18日在郑棉大幅下滑局面下，美棉表现一枝独秀，美棉主力上行冲高至69.72美分/磅价位，当日涨幅达到1.02%（见图1），而究其上涨原因除了市场对公共卫生事件担忧情绪不断下滑及美国2019/20年度棉花出口预期向好之外，最关键因素在于中国开展对美加征关税商品市场化采购排除工作消息发布。

　　图1 美棉主力走势图

　　2月18日国务院关税税则委员会办公室发布公告，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作。根据公告，自2020年3月2日起，国务院关税税则委员会接受相关中国境内企业申请，在对有关申请逐一进行审核的基础上，对相关企业符合条件、按市场化和商业化原则自美采购的进口商品，在一定期限内不再加征我对美301措施反制关税，支持企业基于商业考虑从美国进口商品。其中棉花被列入申请排除商品清单（见下表）。

　　表 可申请排除商品清单（涉及棉花）

　　来源：、国务院关税税则委员会办公室

　　中国棉花协会于第一时间通知美棉采购需求的企业及时关注并且提前安排好采购计划及尽早申报，这就意味着，倘若美棉采购需求企业填报的申请符合要求并予以受理的话，在未来一定期限内中国对美棉加征的25%惩罚性关税将被取消。也就是说，自2018年7月6日起一般贸易美棉进口在原关税和滑准税基础上加增的25%关税将“被豁免”。这对美棉出口预期形成直接性重大利好，而美棉期货市场对此利好也率先作出反应。

　　中国调整对原产于美国进口商品的加征关税措施正是中方践行第一阶段经贸协议的诚意，单从棉花进口量来看，中国对美棉花进口明显受到中国与美国贸易摩擦带来的影响。据隆众监测数据显示，2015-2018年美国棉花进口量占中国全年棉花进口量的比例在29.66%-43.84%，平均水平在34.88%；然而中国自2018年7月6日起对美棉加征25%关税，2019年美国棉花进口量占中国全年棉花进口量的比例快速下降至19.49%（见图2）。因此，倘若棉花申请排除成功，美棉进口状况必将得到改善。

　　图2 2015-2019年美国棉花进口量走势图

　　在价格适宜情况下，美棉进口量增加对中国来说也是双赢之举。随着国内纺织工业的快速发展，棉花需求不断增加，中国棉花也成了进口依存度相对较高的产品，而且在连续四年进口负增长之后，近三年中国棉花进口持续处于正增长状态。据隆众监测数据显示，2009-2019年中国棉花进口依存度平均水平为38.85%，其中2012年达到阶段内峰值77.94%；2017-2019年中国棉花进口总量分别为115.19万吨、156.89万吨和185.17万吨，同比增长分别为29.43%、36.20%和18.02%。（见图3、图4）

　　图3 2009-2019年中国棉花进口依存度走势图

　　图4 2009-2019年中国棉花进口量走势图

　　然在申请主体申请过程中，美棉进口惩罚性关税取消尚存变数。此次开展对美加征关税商品市场化采购排除申请主体为拟签订合同自美采购并进口相关商品的中国境内企业。一般来说，申请主体在申请时应以事实和数据说明三方面申请理由：一是寻求商品替代来源面临的困难；二是加征关税对申请主体造成严重经济损害；三是加征关税对相关行业造成重大负面结构性影响（包括对行业发展、技术进步、就业、环境保护等方面的影响）或带来严重社会后果。填报不符合要求的将不予受理。

　　当前棉花仅被列入申请排除商品清单，美棉上涨消化的是申请通过预期下的美棉出口增加，因此短期美棉上升空间较为有限，待申请排除事件趋于明朗化，美棉上涨可期，否则美棉将回吐由此“被助力”的上涨幅度。