库存持续多年低位 豆粕期货将何去何从？

　　四月开局，连粕期货主力合约大幅下挫，失守3000点，随后跌破了2900一线，可谓节节后退，期现价格一跌再跌。三月份一路高涨的豆粕曾一度被称为农产品中的“黄金”品种，为何于四月份跌下神坛？在大豆、豆粕库存持续多年低位形势下，豆粕期货将何去何从？

　　四月USDA报告多空共存巴西对华出口增加

　　美国农业部(USDA)周四公布的4月供需报告显示，美国2019/20年度大豆年末库存预估为4.8亿蒲式耳，3月预估为4.25亿蒲式耳，上调幅度大大高于预期。虽然是下调了巴西和阿根廷的产量预估，但是增加了巴西大豆出口，同时上调中国大豆进口预估100万吨。另外三月底USDA报告显示，美国2020年大豆种植面积预估为8351万英亩，较上年的7610万英亩增加9.7%。总体上，全球大豆供应前景仍较宽松。

　　另一方面巴西外贸部的报告显示，3月份巴西对华出口大豆881万吨，同比增长52%。据船运机构WilliamsShiPPing公司的数据显示，巴西港口4月份将出口至少780万吨大豆，其中近半的大豆将装运到中国。按照巴西大豆运往中国所需时间是40到50天计算，四月下旬开始到港会陆续增加，五月份甚至有近1100万吨大豆到港，这么多大豆到货后，有助于缓解国内偏紧的库存压力，供应将大幅增加。

　　国内方面，4月9日中储粮总公司又向中粮集团发放了50万吨国储大豆，用于商业压榨。这是中储粮今年向中粮分配100万吨国储大豆库存的第二批，虽然50万吨只能用来填补大豆到货延迟造成的供应缺口，对短期供应紧张的局面难有大的改善，但是表明了国家对市场的宏观调控作用。

　　国内大豆库存拐点出现油厂开机率有望回升

　　国内内供应方面，据海关数据，1-2月份进口大豆1351.4万吨，3月份我网统计大豆实际到港450.5万吨，进口量偏低，导致大豆库存持续下降至五年来新低水平。但是，我的农产品网对国内111家主要油厂调查显示，2020年第16周，全国主要油厂大豆库存为246.86万吨，较上周增加17.15万吨，增幅7.29%，大豆库存已连续三周上升，第16周(4月13日至4月19日)国内大豆压榨预计为164.45万吨，开机率为58.32%。据了解四月份大豆到港预计670万吨，五月份到港预计1100万吨。随着后续到港的增加，大豆库存紧张的局面也将有所缓解，油厂开机率也将有所回升，豆粕库存持续多年低位的局面也将改善。

　　全国主要油厂大豆库存

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