定向降准实施首日“麻辣粉”降价，市场预计4月LPR将下调

中国人民银行4月15日发布公告称，从2020年4月15日开始，对农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。今日为实施该政策的首次存款准备金率调整，释放长期资金约2000亿元。

同时，央行开展一年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，较前期下调20个基点。4月15日不开展逆回购操作。 

市场对麻辣粉价格跟随7天逆回购利率同步下调20个基点早已有预期。

3月30日央行进行公开市场操作并下调7天逆回购利率20个基点至2.2%。这是今年以来央行第2次下调7天逆回购利率，累计下调30个基点。

随着7天期逆回购和MLF利率的下调，市场普遍预计4月20日公布的LPR也将下调。此前市场预期3月20日央行有可能下调1年期LPR利率，但是最终市场预期落空。

中国民生银行首席研究员温彬认为，从LPR报价机制以及此前变动规律看，预计4月20日1年期LPR报价将与MLF利率下调20个基点的幅度一致，利率为3.85%。同时，为保持房地产市场调控政策的稳定性和连续性，5年期以上LPR利率下降10个基点至4.65%。

他预计，下阶段货币政策调控应由数量型工具为主转向价格型工具为主，一方面，通过继续下调政策利率，推动国债收益率曲线整体下移，带动企业债券发行利率下降，降低企业直接融资成本；另一方面，适时适度下调存款基准利率，释放LPR改革潜力，引导贷款利率持续下降。

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