国家电网200亿重组：拯救置信电气业绩下滑 英大证券及信托借道上市欲筑金控

　　拯救业绩不堪的置信电气（600517），同时让金融资产曲线上市并搭建金控平台。中国最大的央企国家电网(简称国网)正在演绎一场经典资本运作三重奏。

　　3月18日早间，国网旗下A股公司置信电气公告称，国网英大国际控股集团有限公司(简称国网英大)拟以信托、证券、期货业务相关资产与公司进行资产重组。

　　长江商报记者梳理发现，国网旗下公司上百家，覆盖电力、建材、电气部件及设备、地产、金融等多个领域，其中A股上市公司9家，其金融资产均未上市。

　　3月22日，针对置信电气重组国网旗下金融资产，北京一大型券商人士向长江商报记者分析，重组或有三方面考虑，即构筑金控平台、金融资产曲线跻身资本市场、拯救亏损资产。

　　公开信息显示，此次拟重组标的英大证券、英大信托，截至2017年底，总资产合计接近200亿元。但其无论是注册资本、还是经营业绩，在行业内综合实力均处于下游。此外，置信电气自身盈利能力不强，去年前三季度亏损1.5亿元，公司预计，全年净利润将比2017年减少2.09亿元至2.29亿元，同比下降87%至96%。

　　上周，针对此次重组的市场猜想等问题，长江商报记者向置信电气发去采访函，截至发稿时止，尚未收到具体回复。

　　英大证券、信托谋曲线上市

　　筹划IPO上市的英大证券有了新路径，借道置信电气曲线上市。

　　根据置信电气公告，公司拟通过发行股份等方式包括向国网英大国际控股集团有限公司在内的英大证券、英大信托全部或部分股东购买其持有的英大证券、英大信托股权，同时拟向不超过10名特定兑现对象发行股份进行配套募资。

　　公开资料显示，英大证券成立于1996年，注册资本为27亿元。2017年，其实现营业收入6.58亿元、净利润(归属于母公司股东的净利润)1.38亿元。截至当年末，其总资产为135.93亿元，在145家证券公司(证券咨询、保荐、资管、研究所等)公司中排第89名。

　　英大信托成立于1987年3月，注册资本40.29亿元。截至2017年底，其总资产为62.02亿元。2018年，其实现营业收入11.32亿元，较2017年的10.69亿元微增5.89%。其中，其信托业务收入为8.97亿元，同比增长9.26%。去年净利润为7.68亿元，同比增长26.52%。

　　官网显示，英大证券共有8名股东，第一大股东为国网英大，持股比为66.07%，其余7名股东分别为中国电力财务公司、国网新源控股、深圳国能国际、英大信托、湘财证券、华侨城及深圳国有免税商品集团，国网系合计持股93.41%。

　　实际上，早在去年，关于英大证券上市事宜就已引发市场高度关注。

　　去年，英大证券股权结构突发变动，先是其第六大股东华侨城集团公开转让其所持全部股权，接着是英大证券发布增资计划引进战略投资者，增资后新股东的持股比例不超过60%。彼时，英大证券还表示，增资完成后立即开展股改工作，到2022年实现股改上市。

　　令人意外的是，英大证券增资事宜尚未见进一步消息，其上市之路已被改道。

　　去年完成增资的英大信托，去年完成增资，国网英大持股比从84.55%降至63.41%，南方电网持股25%晋升第二大股东。

　　值得一提的是，重组标的中还“隐藏”有英大期货，其股东为英大证券、英大信托，持股比分别为77%、23%。

　　从2017年底数据看，英大证券、英大信托总资产合计197.95亿元。如果此次约200亿元资产重组顺利完成，国网旗下的证券、信托、期货将全部实现曲线上市。

　　重组3年后陷入亏损，全年净利预减2亿

　　重组主体置信电气经营业绩欠佳，或许也是此次重组的重要原因。

　　置信电气于2003年在上交所上市，是国内第一家涉足碳资产管理业务且业务链完整的上市公司。同时，公司还是国内电网雷电监测与防护领域的行业龙头和国内最大的专业化非晶变生产商。

　　置信电气主要从事低碳节能、中低压电气及新材料一次设备、电网智能运维系统及设备、电力工程及节能服务相关的研发、生产、销售和技术服务等。

　　不过，这家公司经营业绩欠佳。2006年之前，公司净利润不足亿元，虽然此后历经4年快速增长，至2010年净利润达到3.20亿元，但2011年、2012年连续两年下降，回落至1.52亿元。

　　从2011年开始，国家电网着手对置信电气进行资产整合。具体为，上海电力（600021）公司将所持置信电气11.77%股权无偿划转至国网电科院，国网电科院参与置信电气定增、并受让置信集团股份，成为控股股东，国家电网成为实控人。随后，又实施了系列资产整合，国网电科院持股比升至31.57%。

　　虽然动作频频，置信电气经营业绩仍不太理想，不及同期的许继电气（000400）、平高电气（600312）。