国盛证券：TOF开启深度信息的新未来

　　3D sensing 成趋势， ToF应用前景广阔，为移动端搭载 3D sensing 的主要选择。 3D sensing 是智能手机创新的趋势之一，当前正加速向中低端手机渗透。目前实现 3D sensing 共有三种技术，分别为双目立体成像、结构光和 ToF，目前已经比较成熟的方案是结构光和 TOF。其中结构光方案最为成熟，已经大规模应用于工业 3D 视觉， TOF 则凭借自身优势成为在移动端较被看好的方案。 ToF 技术具备抗干扰性强、 FPS 刷新率更高的特性，因此在动态场景中能有较好表现。另外 ToF 技术深度信息计算量小，对应的CPU/ASIC 计算量也低，因此对算法的要求更低。



　　下一波创新性革命， TOF 市场空间巨大。 随着增强现实内容市场的蓬勃发展，内容厂商不断推动 AR/VR 开发平台的发展，必然会推动 TOF 产业的发展。 TOF 有望接力结构光，从生物感知到虚拟现实，从人脸识别到 3D 建模，带来产业端升级和用户体验优化，前置人脸识别+后置虚拟现实功能可能成为手机的下一个形态。伴随 AR/VR 的发展， ToF 有望成为智能手机摄像头的下一个风口。根据 Yole 的预测数据也显示，全球 3D 成像和传感器的市场规模在 2016–2022年的 CAGR 为 38%，其中，消费电子是增速最快的应用场， 2016–2022年的 CAGR 高达 160%，到 2022年消费电子市场规模将超过 60亿美元。从出货量上来看，我们预测智能手机 3D 感测需求将从 2017年的 4000万部增加至 2019年的 2亿部以上，其中 2019年的 ToF 机型还主要集中在几款高端旗舰机，从 2020年开始 TOF 的出货量将进一步爆发，安卓阵营明年 TOF 的出货量有望达到 1~2亿部，在整体 3D 感应中占比有望达到 40%。



　　ToF 让 3D 建模“飞向寻常百姓家”。 随着体感交互、 3D 识别与感知、环境感知以及 AR 地图构建等技术与应用的发展，市场对 3D 视觉与识别技术的兴趣日益浓厚， ToF 的使用进一步丰富了 3D 建模技术的应用场景。 包括拍照虚化、 体感游戏、测距、购物等新应用。 ToF 技术的应用亦是 AR、 VR时代的催化剂。考虑到 ToF 的两个独特的优点——作用距离长、刷新率高，存在远距离 3D 测距需求的 AR/VR 是最能体现 TOF 优势的功能之一。



　　涉及到哪些供应链？ 通过对已经上市的主流 3D 摄像头产品进行拆解分析，3D 摄像头产业链可以被分为:上游:红外传感器、红外光源、光学组件、光学镜头以及 CMOS 图像传感器；中游:传感器模组、摄像头模组、光源代工、光源检测以及图像算法；下游:终端厂商以及应用。 建议重点关注:韦尔股份(行情603501,诊股)、水晶光电(行情002273,诊股)、联创电子(行情002036,诊股)、苏大维格(行情300331,诊股)、舜宇光学、立讯精密(行情002475,诊股)、歌尔股份(行情002241,诊股)、欧菲光(行情002456,诊股)、丘钛科技、永新光学(行情603297,诊股)。



　　风险提示: 下游需求不及预期，全球供应链风险。