白糖周报：基本面平淡 无上涨动力 糖价承压运行

本期要点

    法国、意大利、爱尔兰、西班牙等国家将原本4 月底前到期的封锁措施纷纷延长至5 月中旬左右。印度封锁令将延长至5 月3 日，农业等生产活动将在4 月 20 日后全面放开。

    印度气象部门（IMD）16 日表示，印度2020 年西南季风期降雨量预计处于正常水平（即长期均值的96%-104%）。西南季风预计仍将于6 月1 日抵达喀拉拉邦，马邦、古邦、中央邦、北方邦等中西部地区的时间或较以往推迟3-7 天。

    天下粮仓数据显示，截至4 月17 日，全国累计产糖1021 万吨，较去年同期降45 万吨（降幅4.2%）；北方甜菜糖累计产糖133 万吨，较去年同期增12 万吨（增幅9.8%）。南方甘蔗糖累计产量888万吨，较去年同期降57 万吨（降幅6 %）。4 月11-17 日当周，全国产糖12.48 万吨，较上周减1 吨。云南产能利用率69%，上周为74%。

    国内继续不断出台恢复经济的财政政策，经济恢复至常态或仍需一段时间，并且由于疫情而减少的消费已成事实。国内2019/20榨季食糖产量减幅或小于消费量减幅，供需缺口减小，这抑制了未来糖价上涨的幅度。国内生产进入尾声，减产的利多效用逐步递减。原糖大跌，5 月后关税降低，内外联动加大，进口利润增加至高位压制国内糖价，内外价差需要修复。消费淡季，基本面平淡，至4 月底基本面无上涨动力，5400 承压偏弱运行。关注原糖。