巴西新榨季来临 白糖将继续承压走低

原标题：巴西新榨季来临，白糖将继续承压走低

　　当前的原油还在继续走下跌行情，海外疫情的确诊人数还在大幅增加，美油一度下探至19.27美元/桶，国际原糖也出现了大幅的下跌，当前糖5号合约已经跌穿10.5美分/磅。随着巴西新榨季4月份已开始，新榨季的制糖比被调高的可能性很大，巴西糖醇比升高后，全球食糖的供需缺口也将出现缩小，国内现货白糖虽然受生产成本的支撑，但在较为便宜的进口原糖冲击下，进口量加大会对国内糖市较为利空，白糖期货端短期内受情绪作用，将继续承压走低。

　　现货方面，今日国内白糖主产区现货报价情况，广西南华报价5585-5670元/吨，下调20元/吨，广西东糖报价5680-5720元/吨，下调20元/吨，广西凤糖报价5700-5720元/吨，下调30元/吨。南宁中间商报价5660-5830元/吨，柳州中间商报价5710-5720元/吨，报价均不变。

　　供应方面，巴西的新榨季是从每年的4月份到次年3月份，当前巴西中南部甘蔗压榨已正式开始，有部分糖厂在3月份就已经开榨。3月前半月，巴西中南部共有32家糖厂压榨甘蔗，同比增加7家。巴西甘蔗行业协会Unica报告显示，巴西中南部2020年3月上半月产糖量为4.1万吨，同比增加356%；甘蔗压榨量为299.2万吨，同比增加88%；乙醇产量为2.44亿公升，同比增加72%；甘蔗制糖比例为13.97%，较于上年同比提高7.92%。巴西今年雨水充沛，甘蔗涨势较好，市场预计2020/21榨季巴西甘蔗产量有望超过6亿吨，福四通近期也第二次上调巴西的产量预估，其预计，巴西中南部2020/21榨季甘蔗制糖比例为42.1%，高于2019/20榨季的34.4%；甘蔗产量为5.978亿吨，糖产量为3310万吨。值得注意的是巴西糖厂套保，据巴西当地咨询机构称，当前糖厂已套保1500万吨出口糖，套保率远远高于5年同期水平，预计巴西2020/21榨季食糖出口量将达1950万吨，其中约78%已定价，远高于49.7%的五年平均水平。糖厂平均套保价格为每磅13.76美分，去年同期的平均套保价格为每磅13.09美分。由于巴西2020/21榨季一半左右的糖已经套保，而且目前甘蔗生产乙醇的优势也不明显，市场普遍对巴西甘蔗制糖比有增加的预期。巴西国家石油公司近期将汽油价格下调15%，是自3月9日油价暴跌以来的第三次下调，巴西目前的含水乙醇折算原糖的价格不到9美分/磅，而原糖期货主力合约的价格在10.5美分/磅左右，汽油价格下调后将导致含水乙醇竞争力下降，糖厂会提高制糖比例，生产出更多的糖。

　　后市若国际原油维持在低位徘徊，巴西国内汽油价格有进一步下调的空间，目前巴西乙醇汽油比价持续高于70%平衡值，乙醇需求不利，若20/21榨季上调制糖比，巴西中南部年食糖产量可能会从2650万吨上升到3350万吨。

　　印度方面，受疫情的影响，印度当前采取封国措施，马邦146家糖厂中仅有56家糖厂收榨，许多蔗农为地里尚未收割的甘蔗忧心忡忡。马邦糖业委员会称虽然没有糖厂因疫情而关闭，但甘蔗砍伐已经受到影响，农民担心被感染而减少生产活动。马邦有250万人依靠甘蔗谋生，甘蔗产业为16.5万人提供直接就业，而有大约80万人在6个月内从事砍蔗及运输工作。另外，印度19/20榨季糖出口量为450万吨，较之前的预估减少了近五分之一，因疫情拖累国际糖价下跌，令糖厂的海外销售无利润可言。