【银河期货】有色金属衍生品日报

　　铜：铜波动率上升，技术面走强，趋势向上，短期易涨难跌。

　　铝：氧化铝供应的持续增长以及进口货源的不断冲击使得近期原料价格接连下挫，环保政策力度的稍显不足也使得后期过剩忧虑继续加重。在氧化铝利润持续回补铝厂利润的情况下，原铝产能的释放趋势较为稳定。而目前终端消费的淡季特征尚未有效显现，在库存端仍处在旺盛去化的情况下，看涨资金的持续流入或令沪铝的偏强走势继续延续，波段操作为宜。

　　锌：随着冶炼企业检修计划的陆续结束，供应端再度进入集中放量期。而需求端短期内的韧性表现使得库存仍保持在去化状态，伴随宏观氛围的边际转暖，沪锌跌势已经有所企稳。不过考虑到中远期供应增长趋势确定性较强，未来锌价的偏弱走势或将延续，暂时观望为宜。

　　镍：按照全球镍月度供需情况去看，当前镍处于供应过剩阶段，而印尼的镍铁产能的新增、复产仍在持续，镍的供应端压力增加；需求端的不锈钢前期“蓄水池”风险仍在，不锈钢现货信心不强，后期若不锈钢无论是减产还是钢厂端的盘价下调，其之于镍价的影响都将是负反馈，当前钢厂盘价已连续下调，且钢厂减产预期在12、1月有望强化，镍的供需背离，建议短期延续空头思维，后期下方空间或将逐渐收窄，直至国内NPI的实质减产出现，镍价或将在国内NPI成本线附近逐级测试支撑。后期重点关注不锈钢减产及国内NPI盈亏情况。

　　不锈钢：市场低库存下，短期钢厂之于行情的把控力有所提升，结合供应端的压力现实，则预计后期行情陷入窄幅震荡走势，建议观望为主，市场库存变化将对后期行情走向有重要影响。套利方面，当前304冷、热轧价差收窄至750元/吨，且期现价差的收窄，则买入304热轧现货在盘面卖出保值策略可延续。后期不锈钢需要重点关注点为钢厂出货及减产消息、NPI盈亏等。