国民财富大讲堂迎来重磅投资大咖 霍华德·马克斯、聂庆平高峰对话“疫情下的

　　新华网北京4月16日电（石海平）美股反弹势头能否持续？中国股市是否跟随美国股市？4月15日晚七点半，国民财富大讲堂迎来重磅投资大咖，拥有50年投资经历的世界著名投资大师、橡树资本创始人霍华德·马克斯与中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平围绕“疫情下的全球金融市场与投资策略”主题展开一场精彩绝伦的高峰对话。

　　此次节目受到了网友的欢迎与认可。有网友评价“节目不错”，也有的留言“说的有道理”。同时，节目在投资圈引发高度关注，有投资人士在观看后认为，“以后多转发这种论坛，质量的确很高”。

　　节目在新华网、新华网客户端、新浪、腾讯、百度、哔哩哔哩等平台定期播出。数据显示，截至16日9:30，本次节目通过新华网PC端和客户端观看人数582万，全网收看人数超过700万。

　　谈经济：疫情将导致经济深度衰退，而不是V型反弹

　　在谈到疫情对经济的影响时，霍华德·马克斯表示，现在大多数人认为病毒的曲线会趋于平缓，在大部分地区一个月左右曲线就会变平，如中国的疫情形势越来越好，欧洲的曲线也在平滑，美国目前还没有变平，也可能有些国家或地区会出现反弹，如新加坡和香港的情形。但是，大多数人认为新冠病毒将被控制住并最终消退，疫苗会在一年左右出现。

　　真正的问题是，经济会形成一个V型反弹，还是呈现更慢的复苏？霍华德·马克斯更倾向于可能会有一系列的经济衰退，且持续时间较长，而不是一个强有力的V型反弹。三周前，高盛预测2021年的GDP将高于2019年，瑞士信贷的预测与之相反，认为2021年GDP将会低于2019年。“我认为，经济应该不是一个V型反弹，而是更为缓慢的复苏。”

　　在霍华德·马克斯看来，这次疫情对全球经济的破坏是非常严重的。在美国，四周前的失业救济申请人数是28.2万，三周前达到330万，两周前则达到690万，本周是660万。也就是说，在近三周之内，美国累计申请失业金人数超过1700万。在此之前，历史记录是一周69.5万。平均来看，这是此前失业申请人数最高记录的将近10倍。“以往从未见过经济遭受如此严重的创伤，二季度的GDP将会下降20%至30%甚至更多。”他认为，经济恢复将会比较缓慢，尤其是人们返回工作岗位的过程会很缓慢且具有挑战，直到研制出疫苗，直到实施了强有力措施，可能局面才能够真正扭转。“目前的措施还不够有力。综上所述，我认为可能将面临一个较长的经济衰退期，大概持续三个季度。”

　　霍华德·马克斯表示，3月24日，美国政府和美联储出台了前所未有的应对措施，非常具有创新性，且力度巨大，因为可以是无限量的。重要的是，美联储的举措确实能够让金融市场获益，其对金融市场的作用大于对实体经济的作用。“但无论如何，我目前不认为会出现大萧条，而是出现严重的经济衰退。如果我们能控制住疫情，那么经济会逐渐复苏。”

　　聂庆平认为，美国金融市场在过去长达十年的牛市当中，泡沫化程度比较严重，新冠肺炎只是一个导火索，这个导火索触发了美国的经济和金融比较大的衰退，根本的原因还是美国金融体系的脆弱性。“大家可以看到一个很特别的现象，美联储宣布了2万亿的救市计划，宣布了无限量的QE政策以后，股市仍然四次熔断，就说明它已经不是一个流动性的救市问题，而是一个经济基本面的问题。”

　　自2008年危机以来，美国主要是运用货币政策手段来化解股市危机。聂庆平表示，经过四轮QE政策，主要是把金融机构手中诸如MBS、CDO、CDS等不良资产（“有毒资产”）收购过来，规模将近3.5万亿。在2008年危机的时候，采用这个方法是可以的，因为那些“有毒资产”并不在散户的手上，主要是在金融机构之间通过信贷衍生品交易，所以美联储可以用3.5万亿的QE来进行收购，但是这个事情并没有解决。这一次又进一步加大了收购，大体上应该会达到5万亿。“金融危机以后，一般经济当中都存在‘黑洞’，美国的这个‘黑洞’，就是在美联储手上没有解决的这部分‘有毒资产’。”

　　第二，美国的政府债务非常高。聂庆平说，现在美国政府债务大体上占GDP110%，发行在外的国债总量超过23万亿，总体上来看，美国从2008年以来，债务问题非常的严重。

　　第三，美国股市的估值问题。聂庆平提到，美国股市无论是道琼斯指数还是标普指数，市盈率都超过20倍，市净率已经都超过4倍。纳斯达克就更高了，它的市盈率超过48倍。在长达十年的牛市中，标普指数从667点涨到3393点，整个涨幅是4倍。道琼斯工业指数从6470点涨到29568点的高点，也是将近于4倍。“整个上涨的涨幅当中，接近84%是由权重股来提供的。”聂庆平认为这是一个脆弱性的表现。另外，这十年间，美国非金融企业发债规模达到10万亿美元。这10万亿美元并不是用于实体经济，当中有5.3万亿美元是用于自身股票的回购，所以推动了股市上涨，这也是一个脆弱性的原因。

　　谈投资：高收益债市场回报改善 私募基金行业面临挑战

　　在节目中，霍华德·马克斯谈到了多种投资策略。