私募周报：私募首谈股指期货松绑影响

　　私募周报：基差缩窄推升量化对冲业绩，私募首谈股指期货松绑影响

　　【私募观点】股指期货再次传来松绑消息，格上理财调研发现，私募普遍认为若股指期货松绑，可以有效放大市场活跃资金量，增加整个策略的容量。对于未来A股市场走势，弘尚资产、朱雀投资等私募机构认为目前仍是布局良机，而暖流资产、翼虎投资等私募机构则认为短期需谨慎，等待机会

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　　一、股指期货松绑传闻再起，私募大佬翘首以盼

　　12月23日下午，中国证监会主席刘士余、副主席方星海来到位于上海陆家嘴的中国金融期货交易所(中金所)调研。市场人士预期，刘主席此次造访或与股指期货相关，不排除为了股指期货松绑而来。

　　去年股市巨震期间，中金所为抑制过度投机曾连续数次出台调控和限制措施。随后的一年多时间里，期货市场曾经的主力品种成交一落千丈，期指交易量大幅缩水，从巅峰时世界第二、亚洲第一跌到如今世界排名倒数。沪深300、上证50、中证500三大股指期货成交量和成交额均出现了平均90%的萎缩。期货公司、对冲基金等市场参与者纷纷陷入困境，艰难前行。

　　基差缩窄推升近二月量化对冲业绩

　　据格上理财数据显示，截至目前，今年以来阿尔法策略的平均收益仅为1.23%，而去年同期该策略的平均收益超过20%。近几个月来，被束缚住手脚的股指期货松绑在即，加之负基差日渐收窄，阿尔法策略型私募产品收益有所回升，格上理财数据显示，今年下半年特别是近两月以来，阿尔法策略型私募产品各月的平均收益较上半年有所回升。

　　虽然今年以来股指期货受限加上负基差行情对阿尔法策略影响较大，但依然有机构取得了不错的收益。据格上理财了解，塞帕思量化的创始人为90后，且团队主要成员均来自北大、清华、浙大等国内顶尖高校，公司主要通过自身独创的量化交易模式，搭配多因子模型，去挖掘被市场低估的优秀业绩个股，从而获取超额收益。而致诚卓远投资的核心则主要是基于“历史会一定程度重现”，通过对比个股目前表现与历史上其他个股的表现来寻找历史上与其情况相似的股票，最终分析个股在这种情况下上涨或下跌的概率，从而做一个预测。此外，杉树资产也是基于多因子模型来进行投资。

　　量化私募解读股指期货松绑

　　本周，限仓规定已实施1年有余的股指期货，再次传来松绑消息，从持仓手数到交易保证金都有望在近期调整，从而扭转股指期货死水一滩的现状。对此，格上理财调研了市场上阿尔法策略的私募机构，梳理了他们对这一传闻的判断和解读。

　　塞帕思量化认为，未来市场的走势关键在于股票市场的投资机会，终究期货是基于股票的，股票若是没有波动，那么期货市场也没有办法，因此，塞帕思量化认为股指期货松绑的传闻短期来看其实作用有限。

　　博道投资认为股指期货在政策上应有所松绑，量化对冲产品可为市场引入长期资金，如果能够恢复股指期货的交易，光是现有的产品复活就能带来两三千亿活水。

　　九坤投资认为基差收窄有利于未来做量化对冲，对于量化投资来说，不去做政策的预测，更多作为风控的信号，如果消息落地，短期预计会有基差回归，股指放开一定有利于未来该类策略的表现。

　　A股市场未来走势仍存分歧

　　股指期货松绑传闻热火朝天，而A股市场近期的表现则相对疲软，对此，一些私募大佬认为目前仍是布局良机，而另一些则认为短期需谨慎，等待机会。