2020年3月13日豆粕市场分析

【豆类基本面】因市场担心新冠病毒大流行可能引发全球经济衰退，周四CBOT大豆期货市场加入大宗商品和股市下跌行列大幅下跌，美豆及豆油市场纷纷破位下行,盘中呈现明显的粕强油弱分化局面。美股周四再度重挫，疫情在全球大流行引发的恐慌情绪令金融市场抛压不断。美国农业部周四发布的出口销售报告显示，截止3月5日当周，美国大豆出口销售净增30.28万吨，低于市场预估区间的下沿，创下本市场年度低位，市场期待的中国大单采购尚未出现。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告将该国大豆产量由此前预估的5450万吨下调至5200万吨，原因是部分作物区遭遇炎热干燥天气。马来西亚棕榈油市场周四大幅下跌，疫情在多国扩散引发的需求忧虑令市场重回弱势。全球股市进入暴跌模式，疫情对全球经济的冲击令美豆市场破位下行。国内豆类市场承压回落，豆粕因库存偏紧而跌幅受限，油脂板块再度出现恐慌性大跌，大豆市场反弹受阻震荡收低。

【大豆】国产大豆报价整体持稳，局部略跌，东北地区塔豆装车报2.10-2.13元/斤，价格保持高位运行。随着多地降低疫情防控响应等级，大豆市场购销陆续恢复，卖粮主体增多，大豆供应增加。产区余粮有限农户较为惜售，而下游对当前大豆价格认可度不高，市场观望居多，成交较为清淡。周四豆一期货市场低开低走震荡回落，疫情扩散引发的经济忧虑令大豆市场买盘受限。国产大豆在食品需求上具有刚性特征，且产区优质高蛋白大豆量少价高，部分贸易商及销区企业大豆库存偏低等因素支撑大豆价格强势震荡。随着国内经济活动恢复正常，大豆市场因疫情造成的供需矛盾将逐步缓解，而且近两个月国内食用大豆一半左右的消费降幅很难拟补，随着交割期临近，大豆期货市场5月合约继续冲高难度较大，有望保持较为独立的高位震荡行情。预计今日豆一2005期货合约维持震荡走势，可盘中顺势短线参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周四国内沿海豆粕现货报价小幅回落，多地下调10-30元/吨，东莞报价2780元/吨，秦皇岛2910元/吨。现货供应偏紧是当前豆粕价格抗跌的重要支撑。3月进口大豆到港量偏低导致部分油厂陆续停机，国内大豆压榨量持续下降，预计本周大豆压榨量将降至154万吨，下周可能降到145万吨。油厂豆粕库存偏低，现货基本售罄，多以执行合同为主。当前巴西大豆盘面榨利约为180元/吨。有消息显示本周周二和周三中方企业约购买了15-19船巴西大豆，其中3-4船大豆为2021年发货。结合此前的订单，预计4-6月进口大豆到港量可能升至2500万吨，届时国内大豆供应偏紧状况将有效缓解。受疫情影响，国内养殖端对豆粕需求整体下降，其中3月份禽料需求可能下降2-3成。南美大豆丰收在望，远期大豆供应压力将强于当下。此外，豆油市场持续下跌导致压榨利润下降也是豆粕市场抗跌的重要原因之一。全球金融市场均受到疫情引发的恐慌性情绪影响，豆粕市场虽然抗跌但也难以独立向上突围。预计今日国内粕类期货市场延续震荡走势，粕强油弱格局继续强化，可保持震荡思路盘中短线参与粕类期货交易或维持观望。

【油脂】周四CBOT豆油市场大幅下挫，技术上破位下行再创新低。马来西亚棕榈油市场周四下跌3%，世卫组织确认新冠肺炎疫情为全球性流行病，多国疫情加重引发的需求忧虑令棕榈油市场重回弱势。周四国内油脂板块低开低走大幅收低，豆油一度触及跌停，豆油和棕榈油5月合约价差继续在570元/吨附近震荡。国内需求低迷与市场恐慌相叠加是导致油脂板块不断下行的主要原因。因国内餐饮业需求大幅下降，油厂豆油销售低迷，胀库现象增多，预计月底国内豆油库存将升至150万吨高位，而且4-6月大豆进口量预计大幅攀升，即使餐饮业恢复正常也难以消化当前过剩的库存。豆油现货持续低迷可能导致5月豆油期货价格低位进入交割月。当前进口巴西大豆理论压榨利润多在110-180元/吨，从利润角度看豆油价格仍有回调空间。此外，陆续有国家采取封城的方式对抗疫情，油脂需求大幅下降难以避免。CBOT豆油与马来西亚棕榈油受需求拖累大幅下降，进口成本下降又会冲击到国内油脂市场。整体来看，在当前金融市场充满恐慌情绪之下，各种利空消息纷至沓来，国内油脂板块将继续承接下跌压力，有望延续震荡寻底状态。预计今日国内油脂板块低开震荡延续震荡下行走势，豆油和棕榈油期货趋势型空单可以适量持有。