黄金价格上蹿下跳 配置价值依然凸显

　　上周五国际金价大幅下跌，回落至1585美元/盎司附近，创下近7年来最大单日跌幅。3月4日，受美联储降息影响，金价出现暴涨，一度超过1650美元/盎司。虽然国际金价在短短几个交易日内上蹿下跳，但在多位业内人士看来，黄金中长期依旧具备配置价值。

　　近期全球股市大跌，避险指数VIX大涨，黄金价格不但没有上涨，反而在上周五出现大跌，这在近年比较罕见。民生银行金融市场部分析师汤湘滨认为，黄金的避险属性并没有消失，只是短期避险需求的增长没有那么强烈，无法支撑金价进一步上涨。“上周欧美股市普遍下跌了12%左右，国际银价跌幅近10%，而国际金价的同期跌幅只有3.5%左右，国际金价的跌幅远小于国际市场的大部分资产，这表明国际金价的避险属性尚在。”

　　他进一步分析道，上周国际金价大幅下跌主要与短期做多黄金的交易头寸过于拥挤有关。2月18日，纽约CFTC黄金期货的多头和净多头头寸规模进一步大幅上涨，周涨幅达14%和12%，创历史新高。除了期货头寸外，当周看多黄金的期权头寸规模也大幅增长，这意味着看多黄金的短期（投机性）资金快速增长，其规模创历史新高。而上周当对黄金的避险需求不足以支撑国际金价进一步上涨时，短期过于拥挤的投机性资金成为影响金价的双刃剑。

　　北京时间3月3日晚，美联储将基准利率下调50个基点，并且将超额准备金率（IOER）降低50基点至1.1%，国际金价快速冲高。多位业内人士表示，金价的中期上涨趋势并没有发生变化，配置价值将继续凸显。

　　诺德基金研究员张昳泓认为，随着美联储降息，更多国家将会逐步跟随，预计美联储后续会有更多降息行为，全球流动性宽松仍将持续，实际利率将继续保持低位，美元指数可能会开始回落，黄金有望在美元和实际利率共同驱动下继续上涨，建议关注黄金中长期的配置价值。

　　华安基金认为，一方面，全球宏观经济较弱的环境对黄金的投资价值有所提高；另一方面，美国10年期国债收益率首次跌破1%，低于当前通胀水平，使得黄金在这种负利率的背景下，保值功能更为突出。

　　财通证券分析师李帅华补充道，当前美元、美债都不是避险首选，因此在全球开启宽松潮的大环境下，黄金将是避险资产的不二选择。