[橡胶期货]橡胶期货行情分析：供需结构改善 沪胶偏强运行(2)

印度尼西亚海关最新公布的数据显示，8月，该国天胶出口量为23.54万吨，环比下降9.85%，同比下降11.72%。其中，标胶出口22.28万吨，混合胶出口0.55万吨，烟片胶出口0.67万吨。此外，1—8月，印度尼西亚天胶出口量为179.03万吨，累计同比下降12.77%。

　　越南海关最新公布的数据显示，9月，该国橡胶出口量为15.09万吨，环比下降16.64%，同比下降1.31%;1—9月，天胶出口量为111.20万吨，累计同比增长8.0%。其中，9月出口至我国10.34万吨，环比下降17.64%，同比增长3.64%;1—9月出口至我国72.64万吨，累计同比增长10.17%。此外，9月，越南橡胶进口量为6.51万吨，环比增长1.5%。

　　由于其他主产国出口量缩减，1—9月，我国共进口天然及合成橡胶(包括胶乳)471.3万吨，累计同比下降8%。

　　[美加征关税清单产品启动排除程序]

　　美国商务部日前发布公告称，自10月31日起对我国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序。2019年10月31日—2020年1月31日，美国利害关系方可向美国贸易代表办公室提出排除申请，需要提供的信息包括有关产品的可替代性、是否被征收过反倾销反补贴税、是否具有重要战略意义或与中国制造2025等产业政策相关等。如果排除申请得到批准，那么自2019年9月1日起已经加征的关税可以追溯返还。

　　此前，美国对我国3000亿美元加征关税清单产品中列入的橡胶制品，主要为航空使用轮胎，并未包含橡胶消费占比较高的卡、客车轮胎。同时，还有4001项下的天然橡胶(全部)、4002项下的合成橡胶(全部)、4011项下的橡胶外胎(全部，因为航空胎在340亿元清单中已经涉及，故未列入本次清单)、4013项下的橡胶内胎(全部)、4015项下的硫化橡胶衣着用品(外科手套除外)、4016和4017项下的橡胶制品(全部)。除外科手套不征收10%的关税外，4014项下的硫化橡胶卫生及医疗用品也排除在名单之外。

　　如果美国相关利益企业能提供信息申请排除并得到批准，那么加征的关税就有望被追溯返还，这利于上述橡胶制品在不加征关税的情况下出口至美国，缓解国内橡胶制品企业生存压力，增强上游橡胶原料的需求预期。

　　[车市产销量明显回升]

　　受益于传统季节性消费旺季，我国新车产销环比明显回升。据中汽协的数据，9月，国内汽车产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆，虽然同比分别下降6.2%和5.2%，但环比分别增长11%和16%，暗示需求受季节性因素提振。与此同时，终端经销商加大促销力度，零售环节库存压力有所缓解。

　　据中国汽车流通协会公布的数据，9月，汽车经销商库存预警指数为58.6%，较8月下降0.8个百分点，较去年同期下降0.3个百分点。虽然9月库存预警指数仍位于警戒线之上，但近3个月呈现持续下滑趋势，凸显需求端的改善。

　　作为橡胶市场需求晴雨表的重卡销售数据，9月的表现较8月继续好转。

　　据第一商用车网的数据，9月，我国重卡市场预计销售新车8.3万辆，保持了自7月以来的同比增长态势。重卡市场能在9月这个传统旺季保持增长，背后原因主要有三：其一，各地近期加大对国三车限行、禁行的力度，为重卡市场换购新车带来更多“刺激”;其二，夏秋换季，运煤车销售环比出现增长，并且散杂运输、绿通等细分市场以及一部分区域干线牵引车的终端需求同比和环比均有回升;其三，轻卡和工程车“521事件”后，重型载货车市场需求增长。

　　数据显示，前三季度，国内重卡销量为88.8万辆，同比弱降1%，累计降幅进一步收窄。按照第四季度月均7.7万辆的销量趋势来判断，今年全年，重卡市场整体销量将超过110万辆，达到112万辆，比历史高峰2018年时的销量(114.8万辆)只下滑3%。

　　[供需面趋向再平衡]

　　需求端改善，加之供应端出现减产预期，有助于再平衡胶市供需结构。眼下仍需关注泰国南部橡胶园真菌性病害的发展情况。若泰国南部橡胶园真菌性病害防治时间过长或者有蔓延迹象，则供应偏紧预期将得到强化，并助推胶价进一步走高。预计短期内沪胶2001合约延续振荡上行走势。不过，也要注意，如果真菌性病害得到有效控制，那么胶市供需结构将重返供过于求状态，价格也将结束反弹走势。

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