猎鹰解期：3月24日期货操作建议

　　1、由于前三个交易日内外棉价差超过800，国储棉轮入暂停。12月2日至3月20日累计轮入291000吨；说明市场看空积极，交储比现货市场更有优势。

　　2、截至2020年3月20日，ICE可交割的2号期棉合约库存为41404包，持平。

　　3、2月商业库存497.26万吨，环比减3.93万吨，同比增40.74万吨；2月工业库存72.18万吨，环比减0.47万吨，同比下降8.75万吨；纱线库存环比减少0.07天，坯布库存环比小幅减少；

　　4、棉花近期销售仍然缓慢，下游需求不畅及预期不佳拖累，棉花产业链的整体销售进度不佳。商品市场的普跌重挫，期市棉花再度跌至棉纱盘面利润增强；

　　5、比价上，TA跌幅有所缩小，棉花重挫，棉/TA比较高，但开始滞涨；

　　6、仓单方面，3月23日仓单减少438张，当前仓单加预报合计39037张，较前一交易日减少381张。

　　7、受上周五美棉下挫影响，内棉大幅低开探低至跌停，弱势尽显。因新冠肺炎疫情令全球经济放缓的忧虑增强，棉花需求预期锐减拖累棉价。

　　逻辑：

　　国际市场受疫情蔓延影响，美棉期价偏弱持续新低；国内棉花下游预期出口需求受到较大影响拖累棉价下挫。原油重挫拖累涤纶价格下跌，与涤纶比价大幅上升也压制棉花价格。建议套保空单还未离场的仍可继续持有。切勿激进抄底。

　　策略：套保：套保空单持有；投机空单仅建议离场，做多暂时规避；

　　白糖

　　国际ICE原糖反弹，重回11美分上方，收盘主力05月合约报收11.06美分，涨0.16美分/磅。受原油反弹提振和新冠病毒疫情影响港口物流，港口工人可能罢工令巴西食糖出口或短期受限提振国际市场信心。另外，技术上超卖后的修复，或迎来一波反弹，上方压力在12-12.5美分/磅区间。基本面，市场仍关注疫情变化带来的供需间的摆动，巴西增产预期较大，且全球经济前景的下滑可能令需求预期下降，原糖转弱颓势。

　　国内糖市期糖反弹，现货仍在下跌，基差有所收敛。国内复产复工已经全面进行，市场重心转入经济减少，氛围好于国际市场，且疫情亦可能导致进口延迟或者走私急剧减少等对内糖新成支撑。不过保障救济税到期回归导致内外价差利润较大，制约内糖期现货市场。

　　逻辑：内外糖均减产，但受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，中短期疫情继续影响糖市。后期糖市仍会回归供需主导市场格局，但需要重新评估供需状况。

　　策略：观望或短线交易为宜，多单反弹建议离场

　　油脂油料

　　昨天市场基本面消息仍然平淡，但外围的风险在加大。早间坊间传出美国救助方案未获批准的消息令A股和大宗商品出现了普跌。需要观察今天场内时段欧美股市和大宗商品的表现。产地和印度陆续出现的物流障碍使市场对需求产生了担忧，行情容易出现较大幅度的震荡，宜尽量规避单边交易。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350，4-5月提货；张家港2005+480，4-5月提货；天津24度棕榈油2005合约+400，张家港P2005+300；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2005-10。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。

　　逻辑：继GAPKI发布12月底460万吨的库存数据、印尼生物柴油协会修改年度数据、MPOA发布2月前20天的产量数据以后，市场对东南亚减产的逻辑已经动摇，而印尼对马来价差最近在持续走低，多头的信心已经不值得坚持。尽管最近马来降水一般，但季节性的产量环比上升可能对冲这个影响，目前我们倾向于在远月合约将棕榈油作为空头配置。

　　策略：持有在630附近买入09YP正套，514止损，848止盈。

　　粕类

　　昨日沿海豆粕价格3050-3200元/吨一线，涨100-160元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5500-5580元/吨，涨20-50元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交保持活跃，总成交28.73万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交保持活跃。

　　隔夜CBOT大豆期货价格上涨。上周CBOT大豆跟随原油、美股等资产价格大幅回落后，风险有所释放。在COVID-19蔓延的情况下，大豆买家开始担心巴西港口的大豆装运问题，或将抑制对巴西大豆的采购积极性。同时美豆盘面榨利回升，两方面原因共同作用或提高买家对美豆的采购。另外近期南美天气不利，未来或将下调产量预估。CBOT大豆5月合约价格预计将保持偏强运行。

　　4月份国内大豆到港预期进一步降低，大豆、豆粕低库存状态将持续，并对豆粕价格形成支撑。由于近期资本市场美元紧张，人民币汇率再度贬值，从成本端对豆粕价格形成支撑。国内企业复工增加，逐步正常化，下游消费预计将增加。对生猪、肉鸡价格的看涨情绪推升养殖户补栏积极性，二季度豆粕需求或将环比增长。M2005合约关注前高2960元/吨附近压力，M2009合约关注2900元/吨整数关口压力。

　　逻辑：当前国内大豆、豆粕库存总体库存水平处在偏低位置，养殖补栏积极性有所增加，下游消费预期增加，推动豆粕价格走高。

　　策略：持有2630元/吨附近建立的M2005合约多单。

　　鸡蛋