[期货分析]4.22沥青期货行情分析：沥青现货“虚假繁荣” 做空盘面利润将逐步

3、炼厂开工负荷走高 资源库存向下游转移

　　近期国内沥青炼厂开工负荷继续走高，根据百川资讯的数据，截止上周三，国内64家主要沥青炼厂总开工率为42%，分地区来看，除东北和长三角地区环比持稳外，其他地区炼厂开工负荷均出现上涨，其中西北、东北、华北、山东、长三角及华南地区开工率分别为56%、46%、41%、43%、32%、50%。虽然随着沥青炼厂开工率的提升，沥青资源供应有所增加，但由于下游低价囤货需求较为强烈，炼厂出货顺畅，库存普遍走低。根据隆众的数据，当前沥青炼厂库存已经从前期最高的76.5万吨降至目前的不到63万吨，其中东北、华东及华南地区炼厂库存量下降明显。而从社会库存水平来看，当前国内沥青社会库存仍处在季节性高位，尤其是受气温影响，北方地区道路施工仍然受阻，社会库存水平仍在走高。整体来看，当前炼厂出货较好并不意味着下游终端需求的恢复，更多的是沥青库存从上游向下游市场的转移，这会给后期市场带来一定压力。

　　4、沥青终端需求恢复预计有限

　　今年年初以来，受季节性以及疫情的影响，一季度国内沥青需求整体表现低迷，春节期间南方公路项目基本停工，北方大部分地区受气温影响不适宜开工，南方地区开工项目也较为有限。今年1-2月份，国内沥青表观消费量累计达到382.21万吨，同比下降16%。进入3月中下旬，随着气温的回暖，部分地区公路项目逐步启动，但整体对沥青的需求较为有限。而随着各地防控措施的逐步放开，预计二季度一些公路项目将恢复施工，沥青终端需求有望得到一定释放，但二季度仍然是沥青的消费淡季，预计整体需求增长相对有限。

　　总结来看，沥青单边走势仍然会跟随成本端，现货端虽然炼厂出货好转，但资源库存向下游市场转移，实际终端需求恢复有限，整体表现为“虚假繁荣”，这也会给后期现货市场造成一定压力，因此预计近期现货端价格上涨难以持续，近期沥青盘面也会出现补跌，套利方面，前期建议的做空沥青盘面利润会逐步兑现。从中期来看，二季度原油的逐步筑底有望对沥青走势形成底部支撑，但整体上行幅度有限，且供需层面也难以对沥青价格形成支撑。

　　南方财富网微信号：

共2页: