华泰期货甲醇日报20200410：春检放量背景下甲醇大幅上涨，而后续港口到港压力

一、春检放量背景下，内地价格仍然坚挺

（1）内蒙北线坚挺1460，内蒙南线坚挺在145，部分停售；鲁北继续小幅上升，但追涨气氛不及周初。内地MTO方面则需求开始下滑，山东阳煤恒通MTO及神华榆林MTO均进入检修。（2）清明期间临沂甲醛厂受安全检查关停，关注后续重启情况（3）煤头甲醇春检密集；另一方面气头的卡贝乐亦进入检修。

二、港口到港压力仍大

（1）卓创港口总库存107.1（-5.7万吨），再度回落，然而后续到港压力巨大，港口罐容问题仍有待关注。（2）本日甲醇盘面大涨，有传闻有主流贸易商05有接货倾向，但后续巨大到港压力背景下，接货积极性或有待考量。

平衡表展望：

煤头春检增加，4月总平衡表进入小幅去库阶段，去库地区偏向内地，港口仍受到港压力压制。

策略建议：（1）单边：基本面看最坏时间点已过，单边跟随原油波动（2）跨品种： 4月平衡表预估MA/PP库存比值小幅反弹，MA/PE库存比值反弹幅度更明显，对应MTO价差反弹（3）基差及跨期：4月出现去库，去库地区的内地基差偏强，而港口基差则仍受到港压力拖累，基差及跨期或在4月见底迎来喘息。

风险：煤头春检实际兑现力度；中南美减产是否加剧；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响；中国基建投资逆周期调节力度。

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