化工行业周观点:VE、生物素价格持续走高,继续看多棕榈油及MDI

截至本周四(12月5日),中国化工产品价格指数(CCPI)为4076点,较上周五(11月28日)的4050点上涨0.6%。化工(申万)指数收盘于2493点,较上周上涨1.4%,跑赢沪深300指数1.0%。本周化工产品价格涨幅前五的为生物素(+7.27%)、MTBE(+7.22%)、无水氢氟酸(+5.77%)、盐酸(+5.59%)、天然气现货(+5.36%);化工产品跌幅前五的为液氯(-16.48%)、碳酸二甲酯(-9.06%)、苯胺(-8.42%)、维生素K3(-7.94%)、腈纶短纤(-6.98%)。

棕榈油及下游产品:本周棕榈油期现货价格继续大幅上涨,截止12月5日,国内P2001合约价格上涨5%收于5640元/吨,P2005主力合约价格上涨3%收于5780元/吨。下游产品方面,脂肪醇价格上涨2%至9900-10000元/吨,硬脂酸价格上涨3%至6650元/吨,华东地区AES阴离子表面活性剂价格在7000-7100元/吨,非离子表面活性剂价格在9700-9900元/吨。卓创资讯测算目前AES的毛利润大幅上涨至1200元/吨,为一年以来最高水平,非离子表面活性AEO毛利润约450元/吨,继续重点推荐受益于棕榈油价格上涨的国内表面活性剂龙头企业【赞宇科技】。同时,随着临近年底主力合约的切换,棕榈油期货价格将出现远强近弱的局面,因此我们建议关注P2005主力合约。

VE:本周VE价格坚挺且重心略有上移,周四饲料巴巴报价48-52元/kg,欧洲市场维持5.4-6.2欧元/公斤,因原料间甲酚供应紧张导致部分VE厂商产量减少,全球间甲酚产能约6万吨,价格从18年2万元/吨上涨至目前7万元/吨。北沙制药宣布VE将减少供应,DSM预计2020年1季度瑞士工厂减产20-25%,有可能影响至二季度,此外,DSM9月已对能特装置进行整改,预计2020年三季度恢复生产,目前市场库存出清基本接近尾声,叠加下游饲料需求边际改善,VE供需格局逐步改善,打开涨价空间。相关标的【新和成】、【浙江医药】、【辉隆股份】。

生物素(2%):生物素价格仍处于上行通道中,10月以来生物素启动涨价,从56元/kg上涨至最新130元/kg,生物素厂家积极挺价,9月份科兴大幅提高报价至150元/kg,圣达生物提高报价至220元/kg,根据饲料巴巴,周内生物素报价从110元/kg大幅提高至130元/kg,欧洲市场涨至15-24欧元/kg(前周10欧元/kg)。生物素从开工到出产品通常需要一个月时间,所以新增供应最快预计也要到明年1季度出现,当前涨价趋势有望维持。相关标的【圣达生物】、【新和成】。

展望2020年,我们主要推荐以下几条投资主线:【赞宇科技】棕榈油十年价格底部反转;【金发科技】5G带来LCP材料爆发增长,全球加速推广生物降解塑料;【石大胜华】非光气法PC的刚性需求兑现,5G基站储能电池拉动电池级溶剂需求;【三联虹普】锦纶需求有望增长带动上游工程建设订单;【新和成】饲料需求底部向好。同时我们长期重点推荐【万华化学】、【华鲁恒升】、【扬农化工】、【新宙邦】和【万润股份】。

风险提示:大宗产品价格下滑的风险;原油价格大幅波动的风险;化工产品下游需求不及预期的风险。