原油利空“接踵而至” PTA弱势前行

　　受原油暴跌影响，PTA成本端塌陷，成本端行情走势成为目前主导PTA行情的关键因素。PTA期现货价格周内一路向下，截至3月12日，PTA现货价格为3743元/吨，较去年同比下跌43.54%，也是近10年来历史新低。近期PTA到底有无反弹预期，抄底时期是否合时宜？一起来看。

　　上周国际油价大幅下跌，俄罗斯最终拒绝了OPEC联合减产150万桶/日的提议，且亦未能就延长减产期限达成一致是主要的利空因素。致使上周一PTA期货开盘跌停，现货价格也随之从4170元/吨下跌至3700元/吨，环比跌幅11.27%，对比历史数据，截止至3月12日，PTA现货价格为3743元/吨，是近十年PTA历史上价格新低。

　　从上表PTA的利好及利空因素来看，我们可以看出3月份PTA难以摆脱弱势格局，眼下PTA行情供需错配矛盾较为尖锐，随着原油暴跌，PTA成本端塌陷，PTA的加工费进一步宽裕，近期一直维持在580元/吨以上高位，加工费的再度拓宽使得前期部分中小型装置有了重启预期。

　　但介于目前原油价格下行、国内外公共卫生事件以及PTA300多万高库存的背景下，3月12日福海创450万吨装置按预期进入检修，恒力石化3号线220万吨装置因装置故障也进入检修，截止3月12日PTA开工负荷调整为75.28%。虽然两套主流装置进入检修，但由于目前成本因素占主导，因此从供应情况来看，PTA累库状态暂时无法快速缓解，叠加原油跌势未定，国际油价仍将承压前行和未来有新产能投产预期的压制，PTA大概率还是弱势震荡为主。

　　近十年PTA价格走势：

　　目前PTA供应端充足，由于终端市场库存难以消化导致聚酯现货市场买气不旺，聚酯产销近期维持40%附近，将进一步抑制PTA行情上涨。尤其在这金三银四的关键时刻，除了国际油价仍将承压前行，利空压力难以迅速消解之外，下游聚酯及终端织造订单及开工恢复也成为制约PTA反弹的重要因素，并且长期仍以供需格局为主，目前从聚酯方面看，下游终端及贸易商畏跌心态下，谨慎观望，近期实单成交寥寥无几，聚酯负荷提升及终端织造工厂复工进度依然不容乐观。

　　且一周平均一次的主流聚酯工厂低价促销，产销放量实为有限，对工厂库存压力影响不及预期，短期PTA供需矛盾仍受限。根据隆众资讯统计显示，截至3月12日，江浙地区化纤织造综合开机率为65.52%，环比上升5.07个百分点。

　　综合观点：近期整体市场加重对全球经济和需求的忧虑，同时OPEC+取消原定于3月18日举行的技术委员会会议，国际油价继续大幅下跌，拖累化工品成本及市场心态。原油大幅下探，PTA成本坍塌，PTA开工负荷未有大幅降低预期，下游聚酯及终端市场复工进度有限，聚酯负荷虽然呈现缓慢恢复姿态，但在PTA社会库存无大幅去库的局面下，PTA供需基本面依旧偏弱。

　　供需格局依旧难以改观，且目前PTA成本支撑疲软，PTA加工区间大幅扩大，均对市场形成利空，PTA弱势格局难以缓解。后市还需继续关注原油走势及下游需求恢复进度。