美联储开启临时性回购便利工具 人民币汇率或受支撑

　　来源：中国金融信息网

　　为了缓解各国央行抛售美债压力，美联储于当地时间1日为外国和国际货币当局（FIMA）设立一项临时性的回购便利工具，即在纽约联储开设FIMA账户的持有者（外国央行和国际性经济组织），可以临时性使用手中的美国国债向美联储置换美元，并在其管辖范围内使用。这项措施将从4月6日实施，为期至少6个月。

　　专家指出，美联储此举看似缓解了海外央行抛售美债压力，却忽视美联储大幅降息导致美债收益率走低问题，未实质性改善各国央行减持美债趋势。由于人民币债券股票与全球相关性不够高，加之中国疫情已得到有效控制且经济逐步恢复，人民币资产受到国际市场进一步青睐。

　　美联储大幅降息致美债收益率走低

　　行业从业人士普遍认为，美联储之所以出台面向外国与国际货币当局（FIMA）的临时性回购便利工具，主要原因是3月以来金融市场剧烈动荡导致海外央行抛售美债潮涌。

　　专家指出，美联储此举看似缓解了海外央行抛售美债压力，却忽视了另一个关键问题，即随着美联储大幅降息导致美债收益率走低，越来越多海外央行对持有美债收益感到“不满”，正加紧寻找其他高回报资产替代，因此各国央行减持美债趋势并未得到实质性改善。

　　美联储对此表示，这项回购便利工具提供替代性的美元临时资金来源，避免海外央行和国际性经济组织在市场上出售美国国债，有助于支持美国国债市场平稳运转。

　　一位委托管理多国外汇储备资金的美国某大型资管机构固定收益部门主管认为，“经历3月金融市场剧烈动荡，很多国家央行意识到美债未必是理想的避险资产首选。因为当金融市场流动性来临时，所有类别资产（美股、美债、大宗商品、票据）都遭遇大幅抛售，导致美债价格波动性加大，无法满足海外央行对外汇储备安全性的需求。”

　　人民币汇率稳定在7.0左右

　　据外汇交易中心数据显示，人民币对美元中间价2日下调224点报7.0995，上一交易日中间价报7.0771，在岸人民币上一交易日收报7.1058。

　　瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰认为，美联储零利率政策及无限QE加剧美元收益率优势消退，美元调整将为包括人民币在内的新兴市场货币提供支撑，预计人民币将在未来几个月内回到7左右。

　　张建泰指出，相比其他新兴市场国家需要大量美元头寸为本国货币宽松保驾护航，一方面我国外汇储备超过3万亿，足以确保人民币汇率平稳波动，另一方面今年以来跨境资本流动依然维持双向平稳波动，因此稳汇率防资本外流压力较低。

　　摩根士丹利发布的关于全球宏观策略研报显示，相对稳定的国际收支体系和稳定的货币地位，可使人民币汇率基本保持稳定。摩根士丹利指出，在新兴市场的抛售中，人民币虽然在2月初领跌新兴市场，在抛售潮过后，人民币汇率稳定在7.0左右，表现也明显优于其他新兴国家。另外，在美联储放松货币政策后，美元将走弱，预期美元兑人民币汇率或将下降。

　　外资坚定加仓中国债券

　　中国外汇交易中心（CFETS）最新公布的人民币外汇月度统计数据显示，3月人民币兑美元即期、外汇掉期、远期和期权累计成交13.9万亿元人民币，较上月增41.8%；其中人民币即期成交44，478.6亿元，较上月升55.2%，当月人民币即期成交额占银行间外汇市场即期成交的比重为96.6%。

　　中国外汇交易中心数据显示，2019年境外机构投资者买入债券3.2万亿元，卖出债券2.1万亿元，净买入1.1万亿元。据数据显示，截至目前，境外机构持有的人民币债券规模达21877亿元，2019年全年增加4578亿元。

　　随着疫情全球扩散导致金融市场剧烈波动，海外机构加仓人民币债券避险的热情正逐步升温，今年以来海外机构加仓人民币债券的额度已突破千亿元人民币。由于考虑到人民币债券股票与全球相关性不够高，起到一定避险港作用；加之中国疫情已得到有效控制且经济逐步恢复，人民币资产投资收益性与安全性更具优势，个别国家央行加仓幅度占到外汇储备总资产的3-5个百分点。

　　一位国内大型银行债券交易员表示，“美联储此次允许海外央行质押美债换取美元的做法，可能会促进海外央行加大人民币债券配置分散投资风险。一方面中国境内美元流动性相当宽裕，中国央行未必需要质押美债换取美元头寸，另一方面中国央行与美联储以往也有货币互换协议，可以提供货币互换确保美元流动性，且此次质押美债换取美元的定价为IOER（隔夜超额存款准备金）+25个基点，与以往互换协议交易成本差别不大，因此中国央行未必需要采取上述做法换取美元头寸。”

　　清华大学国家金融研究院院长朱民此前表示，美联储降息预示着世界正在进入一个低通胀、低利率、低增长的时代，且可能会延续相当长时间。中国债券市场、中国利率水平变得非常有吸引力。2020年仍会是外资进入中国资本市场的“大年”。

　　中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬称，随着中国经济规模扩大，金融对外开放格局日渐完善，中国债券市场已成为全球资本配置的重要场所。境外机构持有的中国债券余额在持续稳步增加。在今后一段时期内，中国债券市场成为全球投资热土的趋势不会改变。