证监会周末要发声！美股期货涨停了，人民币大举反攻，要准备转向了?

全球资产吹响反攻号角！

继亚太市场全线收高之后，欧洲股市全线大涨，斯托克50指数、德国DAX指数涨6.5%，法国CAC 40指数涨近6%，英国富时100指数涨约5%。同时，美股方面，道指期货涨超700点，纳指期货大涨触及交易限制。 而刚刚，国新办发布通知，将于3月22日10时举行发布会，央行副行长陈雨露、银保监会副主席周亮、

证监会副主席李超、外汇局副局长宣昌能介绍维护金融市场稳定情况。

01 美元流动性危机解除？

周五亚市早盘，美元指数一度突破103，为2017年1月以来首次，最高触及103.01。不过升破103后美元掉头急跌，102告破。

美元指数快速下跌，直接原因就是美联储与全球9大央行联手救市。美国联邦储备委员会19日宣布与澳大利亚储备银行、巴西央行、韩国央行等9家央行建立临时美元流动性互换协议，

以缓解全球美元融资市场面临的压力。

此前美联储已于15日宣布与加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行通过现有的美元流动性互换协议采取协调行动，为全球市场提供更多流动性支持。临时美元流动性互换协议诞生于次贷危机期间，以解决当时很多外国银行美元流动性短缺的问题。

同时，离岸人民币对美元汇率大举反攻。截至下午16：25，汇价从最低7.1587元涨至最高7.0863元，最多涨超900点。

02

美元短缺之后是什么？

中信证券分析师明明昨天研报认为，美元流动性的紧张意味着当前美国金融市场危机由情绪危机的第一阶段迈向了流动性危机的第二阶段。 从流动性支持的程度来看，本次美联储的降息幅度与QE规模均不及次贷危机时期，因此后期或需要美联储推出更多的流动性支持政策。

在美元流动性收紧的背景下应重点关注杠杆风险，杠杆风险带来的连锁反应或将形成美元市场流动性的黑洞，带来“衰退性的强势美元”，因此后续美国基金管理机构的杠杆风险问题应当重点关注。 天风证券首席经济学家刘煜辉则认为，只有从学理的源头上下手，或才可能真正逆转美元短缺的趋势。这个源头就是，重回张扬自由贸易和全球化的路径。

很显然，这与今天西方世界潮流运动方向相背。看看今天G2身后的刀光剑影。这使得Dalio这样的资本巨人感觉有些“绝望”，喊出来现金为王。

过去五十年全球化浪潮，构建起美元信用本位国际货币体系，维系这个体系的美元供给机制是两个基础美元循环，一个叫石油美元循环，一个叫商品美元循环。在过去数年的逆全球化的浪潮冲击下，去年下半年，就已经出现了明显的美元短缺的征兆，当时美联储是用临时性的扩表，把它压住了。 在刘煜辉看来，今天面对virus的致命性一击，全球封国，美元短缺终于崩溃。

新兴市场资产仍可能将承受美元短缺持续強化且中长期的压力，尽管有美国央妈超级流动性计划的阶段性对冲。撼山易，撼历史清算的力量难。特别是黄金、新兴市场资产、欧元区。

02 人民币资产吸引力大增

在多国央行紧急降息、美联储“三箭齐发”的背景下，此前市场普遍认为，在2月LPR报价跟随MLF降息下行10个基点后，3月MLF虽然没再降息，但当月有5500亿定向降准资金落地，流动性较为充裕，市场资金利率也处于低位，1年期LPR可能会下调5个基点。

但央行的定力还是超乎市场的想象，即便有3月16日落地的5500亿普惠金融定向降准加持，今日的LPR报价结果还是意外的“原地踏步”。3月20日公布的最新贷款市场报价利率（LPR）结果显示，1年期LPR4.05％，5年期以上LPR4.75％，均与上月持平。

行业分析人士指出，我国货币政策保持定力，既是对正常货币政策的坚守，也为应对未来不确定性风险预留了更大空间。面对当前全球央行竞相宽松以应对黑天鹅之际，人民币资产仍有望延续相对稳健的表现。

人民币资产估值较低，提供了更厚的安全垫；我国疫情控制显现成效，形势正朝好的方向发展；我国具备更大的政策对冲空间。

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