2020年信达期货原油年报：趋势性行情难觅 油价起飞看地缘

2019 年油市：宏观压制，减产支撑，地缘风险扰动持续不断“明降暗升”数字游戏，OPEC+新一轮减产前景存忧美国页岩油存在韧性，但预期增速会有所放缓

    原油需求呈现企稳迹象，汽弱柴强格局有望延续2020 年油市：偏弱格局，趋势性行情难觅

    全球经济呈现企稳迹象，但原油需求难觅亮点，将限制油价上行空间，同时OPEC 及其盟友减产意愿或将动摇，减产幅度以及期限的松动都将减弱对油价的支撑力度，在多方博弈的大背景下，油价难以出现趋势性行情。

    综合来看，在不考虑地缘“黑天鹅”事件的情况下，我们认为，2020 年油价高点或有望出现在一季度，此后油价重心会逐步下移，预计Brent 原油运行区间在55-70 美元/桶，WTI 原油运行区间在50-65 美元/桶，SC 原油运行区间在400-510 元/桶。此外，中东地缘局势维持动荡，短期存在结构性机会，注意把握。