原油周报第140期：价格战阴影笼罩市场

　　沙特挑起价格战，供给压力大增，油价大跌

　　本周受沙特阿拉伯挑起价格战并计划增产影响，油价大跌。布伦特和WTI原油期货价格分别收于33.85美元/桶和31.73美元/桶。美元指数交投于98.49附近。

　　美国石油钻井机数量下降，美国原油库存增加766万桶

　　本周，美国石油活跃钻井数增加1台至683台，油气钻机总数减少1台至792台。美国原油库存量4.518亿桶，比前一周增加766万桶；美国汽油库存总量2.470亿桶，比前一周减少505万桶；馏分油库存量为1.281亿桶，比前一周减少640万桶。

　　12月OPEC产量下降，较上月减少16.1万桶/日至2944.4万桶/日

　　12月OPEC产量下降，沙特产量为976.2万桶/日，较上月减少11.1万桶/日；伊朗产量为209.2万桶/日，较上月减少1.5万桶/日；委内瑞拉产量为71.4万桶/日，较上月减少0.3万桶/日；利比亚产量为113.9万桶/日，较上月减少4.4万桶/日。

　　本周，石脑油、乙烯、丙烯价格下降，丁二烯价格上升。石脑油裂解价差、PDH、MTO价差上升。

　　OPEC、俄罗斯增产预期加强，关注主要产油国近期态度及疫情情况

　　本周，沙特、阿联酋、俄罗斯均宣布计划从下个月开始增产，原油价格战预期进一步加强。根据IEA发布了3月份月报，对全球原油市场格局进行了展望。需求方面，对2020年全球石油日均需求预测下调了110万桶，比去年同期低9万桶。预计2020年第一季度，中国石油日均需求比去年同期低180万桶，全球石油日均需求比去年同期低250万桶，预计2020年下半年石油需求将接近正常。供给端，2月份全球石油日均供应量下降58万桶。2020年，非欧佩克日均供应增长210万桶。库存方面，1月份经合组织工业库存增长2780万桶至29.3亿桶。IEA认为，对全球石油市场供应和需求前景预测有极大的不确定性，直接前景取决于各国政府如何迅速采取行动来遏制冠状病毒的爆发、他们努力的成效,以及这场危机对经济活动的影响。

　　投资建议：Brent油价已经从1月8日的71.75美元/桶下跌到3月6日的45美元/桶左右，跌幅达到了36%，已经超过了上一轮SARS疫情期间的跌幅。但是此次疫情传染性显著超过上次，并且OPEC+减产联盟的失败决定，给原油市场投下了巨大的下行压力。我们认为短期原油市场若要出现比较积极的变化，至少需要看到两个拐点中的一个：一是海外疫情的新增病例人数趋势性下行；二是OPEC+减产联盟重新延期此前的减产协议，当然如果能够扩大减产协议更好。从中期来看，疫情终将过去，最终原油价格还是将回到原先的供需轨道上来，Brent油价处于60美元/桶以下难以持续。

　　风险提示：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。